金融危機之下，風聲鶴唳的各種投資品種都讓投資者折腰，唯獨黃金逆市綻放迷人光芒。然而在市場泛起泡沫論，通縮隱憂升溫之時，此前集體看好的聲音中也開始出現一些不一致的看法。

　　黃金承受多頭獲利回吐壓力

　　黃金礦業服務公司(GFMS)在今年4月的黃金調查中稱，金價今年有可能升穿1100美元，因圍繞通脹上升、美元可能走疲和金融穩定的憂慮支撐黃金買盤。

金瑞期貨黃金研究員侯心強對黃金的中長期一直堅持看漲，認為年內1000美元肯定不是問題。“行情的走勢都是反反復復，特別是上漲中，黃金在目前位置震蕩后，還要向前走。”侯心強的看法基本上和市場上多數人的看法一致。

　　然而在不少人樂觀看好千元關口背后有一個不容忽視的事實：次貸危機后資金對黃金流入過多，這些資金在復蘇期有盈利壓力，需要流入原油或有色金屬等更受益于經濟復蘇的商品品種。

　　據行業組織世界黃金協會報告，亞洲投資者第一季度實際上是在凈拋售黃金，而西方人大舉購買，推動金價大幅上升。記者觀察發現，金價2008年7月突破每盎司900美元大關，今年2月和3月再次突破這一關口。這段時間就是基金的資金凈流入勢頭最為迅猛的時候。當金價大幅下挫的時候，例如去年10月和11月以及今年4月，那些基金也在大筆拋售。

　　萬達期貨商品研究員熊彬認為，突破1000美元/盎司的可能性并不高，因為在當前價位上，多頭幾乎全為獲利盤，價格的進一步上升將遭遇多頭的活力回吐。事實上，這種情況在前兩次金價觸及1000美元/盎司時都發生過，去年3月份和今年4月份價格達到1000美元/盎司后都出現了10%以上的調整，而此期間并未有其他重大因素令金價出現如此大調整，獲利回吐是主要因素。

　　通脹對黃金的支持或是個偽命題？

　　在對黃金走勢的一片看好中，近期市場的反復也開始讓市場出現了一些看空觀點。影響黃金行情的因素主要是通脹預期，美元貶值，供求關系。在目前供求關系變化不大情況下，最近主導行情的是通脹預期，美元貶值。然而市場經過一段時間消化后，猛然發現通脹還遙遠，美元指數也在本周初大幅反彈。

　　萬達期貨商品研究員熊彬大膽預測，通脹對黃金的支持是個偽命題。他在對CRB和黃金價格及兩者與美國CPI比較后認為，兩者在2006年前都出現非常強的相關性，但此后通脹盡管并未增至高點，但CRB指數和金價都創出新高。因此他認為近年來商品上漲的主要原因并不是通脹預期，而是2006年后美聯儲不斷降息及美元大量發行帶來的流動性增加給商品帶來的推力。因此，通脹對黃金是個偽命題，市場流動性才是更應關心的。

　　《華爾街日報》網絡版專欄作家BrettArends直言，泡沫通常開始于合理的牛市，如果黃金市場成為下一個泡沫領域，他不會感到意外。從歷史經驗來看，每次經濟走出衰退后，黃金下跌的概率更高一點，因避險資金的大量流出會給金價帶來巨大的壓力。