國際黃金市場自去年11月上旬啟動，因受愈演愈烈的金融危機刺激和避險功能的推動，走出了一波非常強悍的大牛市行情。其間，國際金市從當時的720美元附近位置上一路飆升，到今年2月下旬最高上摸1006美元。在短短的近4個月時間里，其絕對漲幅達到了40%左右。而與此同時，美元指數也從去年年底的81.13位置上一路上揚，到今年2月下旬最高上摸88.49，在兩個月的時間里其最大漲幅達到9%左右。在這百年一遇的金融危機中，黃金與美元卻一反常態，更因出現了極為罕見的比翼齊飛景況而使人們驚嘆。

　　但是從4月初開始，這種景況開始有所轉變。隨著本次金融危機的源頭——美國所公布的一系列經濟指標數據出現略微好轉的跡象，使得市場對金融危機的那種恐慌性情緒得以掌控。美國三大股指從低位反彈，而黃金市場則因缺乏做多資金的推動而開始回落，更有部分短線基金從金市向股市回撤，而使黃金與美元這種同起同落的運行態勢又發生了細微的變化。自進入4月份以來，美國所公布的一系列經濟數據好于預期，而英國、歐元區經濟體所公布的經濟數據表現極差，導致英鎊、歐元等非美貨幣匯率大幅下跌，經濟數據更是成為推升美元強勁上揚的敏感因素，美元指數也從4月初的低位82.89附近位置振蕩向上，到4月底最高曾上摸到了86.86附近。

　　在美元信心逐漸恢復的同時，黃金的避險功能卻在不斷弱化。因此，當美元指數一路振蕩走高的同時，黃金市場的疲弱態勢卻在逐漸顯現，而國際金價則從4月1日的高位932美元附近快速下跌，3日跌破900美元的整數關口，6日最低曾下探863.80美元，但在256日線(MA)867美元附近獲得支撐，并曾展開一波小反彈。只是在美國公布了2月份商品和服務貿易赤字已從1月份修正后的362億美元下降至259.7億美元，這一數據已連續第九個月出現下降，同時也是自1999年11月以來的最低，而美國勞工部近期公布的初請失業金人數也連續出現減少，由此表明在美國的就業市場緊縮狀況有所緩解時，多方追漲的信心嚴重受挫，900美元的整數關口成了多方難以逾越的一道坎。

雖然主力在890美元上方曾有過一番拼死搏殺以維持市場做多的信心，但終因美聯儲隨后公布的經濟褐皮書顯示當前在制造業、房產、消費者支出等領域已開始有所企穩或略微好轉，同時，美國總統奧巴馬、美聯儲主席伯南克等重量級官員也屢次出來發表講話，對市場鼓勁打氣以增強市場對經濟復蘇的信心。奧巴馬表示，美國政府即將推出房市新舉措，并將從通用汽車、克萊斯勒以及福特汽車公司購買17.6萬輛汽業。受此一系列利好消息刺激，美股美元雙雙走高，而基金追逐黃金避險的熱情迅速消退。尤其是在美聯儲主席伯南克發表講話，透露出美聯儲不可能長期維持低利率水平和美元基準利率有可能反轉的態度之后，市場對美聯儲貨幣政策出現變數的猜疑開始加大，多頭機構迅速加入到了多翻空的行列，國際金價也從4月15日的最高900.55美元位置上再次大幅回落。此時，整個市場看跌之聲鵲起，甚至有人預期市場將重返去年的低點720美元位置。

　　對此，筆者認為前期整個黃金市場所表現出來的一種弱市運行態勢，僅是機構借市進行調整的一種策略，投資者不必過于恐慌，主要基于以下三個原因。

　　第一，近期美國所公布的一些經濟數據雖然略有好轉，但還不足以證明金融危機已經結束，美國經濟下滑勢頭也沒有出現根本性好轉。

　　第二，歐美股市自3月初啟動的一輪反彈，只是表明市場的信心開始有所恢復，離真正意義上的反轉還將有一段很長的距離。從技術形態上分析，歐美股市后市繼續強勁上揚的動能不足，一旦消息面上不予配合，短線出現回調的可能性很大，而一旦股市出現沖高回落，不排除前期撤離金市流向股市的資金將重新返回金市，殺一個回馬槍的可能性。

　　第三，近期影響金融市場的主要因素已從避險逐漸轉向其他因素，即市場預期歐元區經濟復蘇將會晚于美國，并且歐元區將有可能面臨更大的問題，股市、原油市場和大宗商品期貨市場回穩僅僅是在經過前期大幅下跌之后出現的一種心態恢復。并不表示整個市場已經出現根本性好轉，相信后市仍會有所反復。

　　前期市場之所以會有這種變化，主要是因為市場擔心歐元區的經濟復蘇過程將會十分緩慢，同時市場通過近期的經濟數據和市場表現揣測金融危機最糟糕的時期有可能已經過去，例如當美國第二大房貸銀行富國銀行公布了創紀錄的今年第一季度獲利消息之后，美國的銀行股立即出現大漲。另外，對于這種形態不排除有人為操縱的可能。實際上美元指數在上摸到86.86之后已經出現回調，即證明了當前整個市場的不確定性和反復性。

筆者曾經多次強調，由于基本面上并沒有發生更多的變化，因此當國際黃金市場跌破900美元/盎司和國內金市跌破200元/克以下位置時，應是長期投資者進場的好時機，而4月份國際黃金市場所表現出來的弱市盤整走勢，更多的也是來自于技術面上的修正需求。在經歷了前期的大幅上漲之后，一些進場稍晚的機構借助于基本面上出現的細微變化借題發揮，并趁機在970美元附近位置上做一波短線獲利回吐，在870美元附近再次逢低吸