多家機構認為，黃金市場過熱跡象已非常明顯，金價短線回調壓力不斷加大。

　　這些機構分析，除國際金融形勢有所好轉外，看空金價的依據還包括全球持續的通貨緊縮、廢料金供應上升、首飾需求疲軟以及全球最大的黃金ETF-SPDR Gold Trust持有量開始下降等。
 
 

　　供需形勢逆轉

　　“大量黃金廢料涌入國際市場，或令金價漲勢放緩。”南非標準銀行（Standard Bank）和法國東方匯理銀行（Calyon）均表示，可以明顯看到市場上充斥著大量黃金廢料，主要是來自亞洲。雖然這不可能抵消目前投資需求，但應會令黃金上漲勢頭有所放緩。他們認為，隨著金價高企而帶來的廢料大量涌入，以及投資者在金價反彈時拋出實物黃金，預計金價會先在950至960美元區間內盤整一段時間。

　　還有市場人士指出，09年1、2月份約有200噸黃金進入國際市場，主要來自印度、迪拜和香港這些主要的首飾銷售中心。據貴金屬研究機構GFMS的預期，08年包括首飾和配件在內的黃金廢料約為1057噸。該機構分析師Philip Newman表示，導致廢料大幅增加的原因包括以美元和其他貨幣計價的黃金價格高漲，以及許多國家的經濟急劇下滑，因此包括歐洲和北美一些西方國家的賣盤也相當多。

　　另據全球最大的黃金ETF-SPDR Gold Trust最新公布的數據顯示，該機構周一（23日）減持黃金0.31噸，至1114.29噸。該ETF 3月20日曾刷新了1114.60噸的歷史最高紀錄。

　　生產商最為樂觀

　　不過，看多的機構仍不在少數，尤其是黃金生產商更為樂觀，他們預計年內金價能到達1100至1500美元/盎司。

　　據外電報道，路透社對12家中小型黃金生產商的一份調查顯示，這些企業的CEO一致認為，在金融危機持續影響資本市場，以及黃金投資需求日益強烈的情況下，相信金價在年底前有望沖擊1500美元。不過，一些CEO也警告稱，金價在夏季可能出現周期性下降，最低可能跌至750美元。Aurizon Mines Ltd.的CEO David Hall指出，未來幾個月全球持續通縮也會遏制金價漲勢。

　　New Gold Inc.的CEO Bob Gallagher表示，黃金的未來不僅僅和經濟運營狀況有關，另一個推動金價的重要因素是持續的供求不均衡。他指出，現在黃金產量正逐年減少，金礦耗盡的速度遠高于新礦的發現和投產速度。Gallagher認為，金價不會在09年夏季出現大幅回調，因為前所未有的全球經濟危機會持續利空股市，所以預計黃金需求不會受到很大影響。

　　另外，北美發展速度最快、成本最低的黃金生產商San Gold Corporation表示，美元可能結束持續了幾個月的強勢反彈，也是金價上漲的重要動力。他指出，因為美國背負著巨額債務，以及中國等主要投資者轉向美元以外的其他資產，美元將會走弱。據CFTC持倉數據顯示，截至3月17日當周，COMEX期金基金多頭減少2,970手，基金空頭減少8,577手，凈多增加5,607手。商業多空持倉增幅超過1萬手，顯示機構投資者對金價下跌空間也并不看好。