本周國際現貨金價以880.70美元開盤，最高上試884.9美元，最低下探835.5美元，截至周五午盤時分報收852.6美元，較上個交易周下跌22.9美元，跌幅2.62％，周K線呈現一根振蕩回落的中陰線。

　　從2008年3月17至7月15日期間，伴隨金價的回落，基金對部分多頭進行了獲利兌現，但并不徹底。且在7月中旬又將凈多頭寸回補至20萬手以上，示意基金仍對黃金后市仍抱有期望。但7月中旬后，美元的強勢拉升改變了黃金市場基金對金價運行的看法，基金開始果斷進行多頭獲利兌現，即便是9月雷曼兄弟的破產事件也沒有進一步打消基金退出金市的決心。這個過程一直持續到11月中旬，基金的凈多頭寸從20萬手上方降至7萬手下方。而COMEX市場的未平倉合約也從50萬手附近減持至25萬手左右。當然，這期間也反映出整個市場資金趨緊與市場風險偏好下降的過程。基金的平倉似乎隱含些被迫成分，比如應對投資者的贖回與在其他金融市場的虧損等。

　　隨著2008年末需求旺季的到來，基金再度順應市場趨勢回補部分多頭，最新凈多頭寸約在12萬手附近。但年末市場的運行特征顯示，現貨市場需求明顯主導著金價走勢，投機買盤似乎只是搭便車，而這種資金格局往往注定難有大行情。且在整個世界金融及經濟仍存在較大不確定性風險的前提下，市場的戰略投資布局仍顯得非常謹慎，總體認為戰略投資的時機不成熟，即當前市場的風險偏好依然極其低下。就黃金市場而言，如果單靠非杠桿化交易的現貨需求，絕對不可能引領一輪金市的上升大行情，且目前年底現貨需求最旺的時節已過。回顧金價11月24日下探681美元附近后的回升漲幅，最大幅度近210美元，最大升幅超過30％，向上還有多大空間呢？故階段性繼續戰略看多金價無疑是冒80％的風險而尋求20％的機會。

　　技術面上，看看金價日線圖上的MACD高位死叉，看看相對于12月中旬與12月底金價K線形態的RSI、KDJ、威廉指標等頂部背離特征，進一步彰顯看多金價的風險。目前金價尚處相對高位的多空拉鋸，即不排除短期金價還會在多頭慣性的效應下再度回升，甚至再創階段性回升新高，但筆者以為那很可能是多頭主力能量竭盡前的“回光返照”。故對于實物黃金投資者而言，目前投資作多不合時宜，而保證金投資者的參與亦切忌操之過急。 undefined undefined