國際金價在2月20日當天突破了1000美元，之后便進入了漫長的調整期。截至目前，紐約商品交易所（COMEX）期金已經是連續四周收低，特別是自上周以來，金價在盤中的波動逐漸縮窄，目前維持在900美元上方窄幅震蕩。

　　今年伊始，隨著全球金融危機的愈演愈烈，各大金融機構紛紛發表研究報告，看好國際金價在2009年的走勢。瑞銀、美林以及大摩均認為金價再創新高只是時間上的問題。在各大投行一致唱好的“利多”背景下，金價在近期為何為出現如此疲軟的走勢呢？

　　事實上，國際金價自今年1月中旬起便開始快速飆升，短短的一個月內便從800美元的低位漲至1000美元上方，漲幅超過25%。而對比當時美元指數的走勢，正常情況下與黃金價格負相關的美元并未出現回落，反而隨金價一起大幅走高。當時美國經濟正處于一個最困難的時刻，幾乎全球的股指都在不斷創下新低，市場的風險厭惡情緒極為濃厚，資金開始尋求安全的“避風港”。此時美元和黃金成為投資者和投資機構的第一選擇，從一些黃金ETF的持倉中我們可以發現，在短短的一個多月的時間內，黃金ETF的持倉總量不斷刷新歷史的新高，金價也因此在資金的推動下快速地突破1000美元。然而當時令我們擔心的是，黃金的價格已經開始偏離了其基本面的因素，在全球面臨通貨緊縮前景的時刻，金價被推高至1000美元上方是“十分不理智”的，正是由于基金瘋狂的加倉促使其價格偏離其基本面走高。

　　隨后我們看到，隨著道瓊斯指數和S&P500指數觸及13年低點后反彈，以及最近公布的一系列經濟數據有所好轉（花旗以及摩根大通宣布今年1、2月盈利、通用表示暫時不會申請破產保護、美2月新屋開工意外大幅上漲以及2月PPI上漲0.1%），市場的風險偏好開始逐漸轉好，過去的幾個交易日中，美國三大股指的累計漲幅超過了10%。而伴隨著金融市場的轉好，黃金以及美元這兩種避險資產自然便受到了投資者的拋售，金價累計跌幅超過了90美元，而美元指數也從89.62的三年高點跌至87點下方。

　　綜合目前的基本面情況，自去年三季度開始，黃金的投資需求開始不斷增加，這主要表現在一些基金開始大量增倉。另一方面，雖然一次次金融市場的恐慌，刺激了黃金避險作用的提升，但不可否認的是，在全球面臨經濟衰退的同時，黃金抗通脹作用無法有效顯現，這也是決定金價在目前情況下無法持續上漲最主要的因素。應該說目前900美元附近位置是金價在中短期內的一個合理價位，我們看到基金經常選擇在金價跌向900美元時大幅增倉，這也表明了專業投資機構對目前價位的認可以及對后市黃金價格上漲的一個預期。

　　對于投資者來說，要正確區分好長期投資和短期投資的區別，如果投資者追求的是長線收益，則不必過多考慮短期價格的波動。對于黃金價格的走勢，筆者和多數機構的看法一致，長期趨勢仍將向上，目前位置完全可以堅持長線持有。但對于偏好短線操作的投資者而言，除了考慮基本面因素，確定金價的長期走勢以外，更重要的是關注技術方面的指標。目前COMEX期金多條均線逐漸縮攏，加上股市以及美元指數對其影響的方向不一，短期維持900美元上方窄幅震蕩的可能性很大。另外，和其他的投資產品一樣，新的信息往往會對金價的走勢矯正過度（比如之前金價沖高至1000美元上方便是一個明顯的市場矯正過度行為），投資者可以把握這些機會來獲得短期利潤。