國際金價在2008年全年上漲了5%，成為商品市場中僅存的一個價格上漲的品種。而在最近幾周，隨著進一步惡化的經濟數據不斷傳來，以及全球股市進入新一輪的大跌，金價卻是像掙脫了韁繩的野馬一樣“一路狂飆”。
 
 
不到兩周的時間里，紐約商品交易所（COMEX）期金價格已經從900美元附近漸漸逼近1000美元，其上漲速度之迅猛令人瞠目結舌，也讓前期大量增持黃金的基金們大呼過癮。

　　雖然美國新總統奧巴馬在近期簽署了美國歷史上最大規模的市場救助計劃，但金融危機引發的全球性經濟衰退正在不可避免的向我們襲來。最新公布的經濟數據方面，美聯儲預測美國今年失業率將攀升至8.5%至8.8%（目前美國的失業率為7.6%，為16年來最高水平）；日本第四季度名義GDP初值年化季率下降6.6%，實際GDP初值季率下降3.3%，創1974年第一季度以來最大降幅；西班牙國內生產總值在2008年第四季度環比下降1%，同比下降0.7%，為15年來首次出現經濟負增長；標普公司可能整體調降中東歐銀行評級；英國國家信用體系瀕臨降級等等。如此多利空的經濟數據使得市場再度陷入了恐慌，投資者的風險厭惡情緒急劇升溫，美國股市在最近持續暴跌，道瓊斯指數再度逼近了去年11月21日盤中觸及的低點。風險偏好情緒的轉變使得黃金在短期內的避險作用凸顯。

　　如果投資者細心觀察的話不難發現，其實最近美元指數和金價的走勢呈現出了一個很強的正相關性。但在一般情況下，這二者應該互為對沖資產，但在目前這種特殊的國際經濟環境下，這種“思維定勢”被徹底顛覆了。我們看到，在金價自月初從900美元漲至目前980美元附近的同時，美元指數也從85漲至了目前的88點一線。相信只要市場持續動蕩下去，美元和黃金不會很快回歸之前的強負相關性。

　　自去年三季度開始，雖然黃金的消費需求由于經濟的不景氣而快速回落，但其投資需求卻在持續穩定的上升。而到了今年1季度，黃金的投資需求更是上升到了一個戰略性的高度。除了一些散戶投資者外，幾乎所有的黃金ETF都開始大量的增持黃金。從全球最大的黃金ETF——SPDR GOLD SHARE網站中得到的數據顯示，該基金自今年年初以來已經增持黃金約150噸，如此巨大的增持量是自其成立初期以來從未發生過的；另有消息稱，本周一，南非黃金ETF——NewGold金條債券宣布，由于倉庫容量有限，無法容納新增的黃金，所有儲備已經“移師”英國，這些機構大量增持的行為都表明了它們對2009年金價走勢的看好。

　　從目前市場的表現來看，黃金在未來幾年內繼續牛市行情的預期應該是得到了市場大部分投資者的認可。的確，不論從危機中黃金的避險需求還是經濟恢復后市場的通脹預期來看，金價都沒有理由再度大跌，長期來看，金價繼續上漲的趨勢基本已經確定。但在短期內我們不排除金價突然出現回調的可能，由于本輪上漲幾乎都是來源于資金的推動，在全球經濟都面臨通貨緊縮的背景下，基本面上并不支撐金價在短期內快速大幅的上漲。

　　另外從股市情況來看，美股在逼近前期低點后出現反彈的幾率較大，而股市一旦反彈，必將帶走大量的資金，所以目前處于高位的黃金在短期內存在回調的可能。

　　(作者為海證期貨首席黃金分析師)