◆每日經濟新聞 記者 唐宗全

　　目前黃金投資非常紅火，但紅火中有隱憂。

　　上世紀90年代，證券市場、期貨市場曾為“混碼交易”付出過慘重的代價。《每日經濟新聞》記者調查卻發現，絕跡多年的“混碼交易”如今在黃金市場借尸還魂，黃金市場很有可能重蹈證券、期貨市場的覆轍。

問題還不只這一個。記者發現，大量自然人也參與到上海黃金T+D延期交收交易。對此上海黃金交易所相關人員表示：“我們沒有允許自然人開戶。”這究竟是怎么回事呢？記者決定展開調查。

　　代理公司：可幫自然人開戶

　　兩周前，記者接到一個電話，對方自報家門稱是金宇力（成都）投資公司，是北京產權交易所黃金中心的代理商，目前代理上海黃金交易所T+D延期交收業務，希望記者在該公司開戶，進行黃金T+D延期交收交易。對方還詳細介紹了T+D延期交收交易的種種優點，說它和期貨交易一樣，可以做多、做空，采用10%的保證金交易。

　　記者來到金宇力（成都）公司實地。該公司所在的寫字樓是最近一年多剛修好的，看得出來這家公司剛搬來不久。幾間不大的辦公室里，有十多個年輕人正忙著打電話。

　　一名工作人員接待了記者。記者以普通投資者名義，詢問開戶的相關問題，并要求看一下開戶合同。記者看到，開戶合同是北交所的正式空白合同，上面蓋著企業的鮮章，并且有北交所法人代表梁某的簽名。

　　隨后，記者撥通了北交所的客服電話。北交所客服向記者確認，金宇力（成都）投資公司是其在成都的唯一代理商。客服人員告訴記者，除了西北代理稍微少點以外，他們在全國各地，特別是沿海城市都有不少這樣的代理商。北交所一般只接受法人開戶，自然人業務一般就是通過代理商完成的。

　　通過“混碼交易”違規入市

　　北交所網站公開資料顯示，北交所對自然人投資者和法人投資者在開戶流程上區別很大，主要區別在入金這個環節。法人客戶入金，開戶行是中國建設銀行上海某支行，開戶名稱是北京產權交易所。但自然人開戶，開戶行卻變成了建設銀行北京分行某支行，開戶名稱變成了 “北京北登投資顧問有限公司”（以下簡稱北登公司）。

　　為什么投資者的資金要匯款到一家投資顧問公司？金宇力（成都）投資公司稱，北登公司是北交所下屬單位，對外名字是北京股權登記管理中心。北交所的客服也在電話中證實了這一點。

　　由于上海黃金交易所不接受自然人開戶，那么，這個賬戶的作用可能是先將自然人的資金先匯入北登公司，北登公司確認到賬后轉入北京產權交易所，自動劃入上海黃金交易所北京產權交易所戶頭。也就是說，同一賬戶中，所有自然人用同一個交易編碼進行交易。

　　記者的這個猜測得到了北交所客戶服務人員的確認，金宇力 （成都）公司也給出了同樣的答復。他們稱，現在黃金交易做不到 “一戶一碼”，所有會員的自然人客戶都是這樣操作的，“混碼交易”是普遍現象。

　　給挪用保證金提供了可能

　　過去，證券市場、期貨市場曾經為“混碼交易”付出過慘重的代價。混碼交易，為對賭、挪用客戶保證金提供了可能，這個漏洞危害相當大，不出事則罷，一旦出問題就是大問題。當前嘉陵期貨一夜之間倒閉就是一個典型案例。沒想到，證券、期貨市場絕跡多年的 “混碼交易”，如今在黃金市場借尸還魂。

　　“公司占用客戶資金的情況應該還是有吧。”高賽爾黃金公司著名分析人士王先生告訴記者：挪用客戶保證金這個問題很難說。“保證金封閉運行，理論上說是必需的。但現在的做法，都是先將資金劃到會員賬號上，然后會員再轉到交易所。如果客戶保證金劃入了1000萬元，理論上說，需要全部劃進交易所的專戶，但目前會員良莠不齊，沒準誰就只劃入800萬元，挪用保證金的可能是有的。”

　　王先生還告訴記者，對于綜合類會員自營盤和代理的區分，很多公司都按要求做了，目前法人客戶可以做到單戶管理，因為法人戶在金交所有備案，有詳細的資料。但個人戶不行。“而且，現在私下開設外盤的現象也很嚴重，特別是綜合類會員。”