盡管中國黃金市場開放已多年，但熱衷于黃金投資的個人仍感覺心理“發堵”：各種黃金投資渠道總有這樣或那樣的缺陷。

　　銀行紙黃金缺少杠桿，且只能單邊做多，這讓風險偏好較大的投資者感覺資金利用率太低。其優點是行情報價基本能與國際市場在絕大多數時間維持同步。投資性金條，功能與紙黃金類似，但交易不靈活，投資者成本很高，更適合長線儲金的投資者。

　　上海期貨交易所推出的期貨交易也并不完美，其交易時段主要在國際黃金交易的亞洲時段，在活躍的歐美交易時段卻處于停市階段，投資者參與期貨黃金交易面臨過夜風險。例如，開市時黃金價格還風平浪靜，但晚間金價卻可能大幅波動，次日開盤金價即漲停或跌停，虧損的投資者根本無法適時離場。很多投機者在“試水”黃金期貨后信心大減。

　　金交所黃金交易涵蓋了交易時段活躍的歐美盤面，故應該是一個相對與國際市場接軌程度很高的市場，適合風險偏好較大的投資者參與。

　　個人投資者基本都熱衷于可雙向交易且放大資金的現貨延遲交收交易。此前這一交易并未向個人敞開大門，但很多個人仍然通過金交所會員單位曲線進入了這個市場。2008年第四季度，在國內黃金市場的“整風運動”中，金交所明確叫停了會員單位對個人的新開戶活動，地下炒金活動也再度猖獗。

　　近期據《第一財經日報》報道，興業銀行與富滇銀行將很快推出金交所延遲交收交易Au(T+D)。這意味著，個人投資者終于可以“光明正大”地進入這個目前看來最為成熟的杠桿化黃金交易市場。可以預見，很多風險偏好較大的投資者（包括參與灰色市場炒金的投資者），都將借道銀行的Au(T+D)業務進入上海黃金交易所市場。

　　然而，筆者認為，絕大多數投資者最終會發現自己并不能駕馭這樣風險巨大的市場。對于沒有杠桿交易經驗的投資者，筆者建議不妨先選擇銀行紙黃金進行實戰演練。紙黃金風險相對偏小，如果發現自己不適合黃金市場，那么更不宜盲目進入杠桿化的Au(T+D)交易。初入杠桿化黃金交易市場，投資者千萬不要將資金悉數投入，投入資金比例不宜超過15％。（作者供職于威爾鑫投資研究中心）