牛年臨近，買黃金饋贈(zèng)親友的傳統(tǒng)習(xí)俗又掀起金市的一輪熱潮。在2008年一片慘淡的全球金融市場(chǎng)中，唯獨(dú)黃金逆市上升5.8%。

　　展望黃金走勢(shì)首先要說美元，因?yàn)閮烧叩呢?fù)相關(guān)性高達(dá)90%，美元可謂是黃金的典型反向指標(biāo)。美元去年曾一度展開絕地反擊，但受制于實(shí)體經(jīng)濟(jì)陷入衰退，在年末重現(xiàn)疲態(tài)。權(quán)威機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，2009年美國(guó)的經(jīng)濟(jì)不容樂觀，加上美聯(lián)儲(chǔ)將美元引入了零利率時(shí)代，利差因素令美元承壓。由此可見，美元在牛年不太可能甩掉“熊”氣，這對(duì)黃金來(lái)說，顯然是一個(gè)利好。

　　其次，黃金的避險(xiǎn)功能還會(huì)持續(xù)發(fā)揮作用。作為全球經(jīng)濟(jì)的 “火車頭”，美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退拖累了各國(guó)。雖然現(xiàn)在金融市場(chǎng)略有穩(wěn)定，但世界銀行預(yù)計(jì)今年全球經(jīng)濟(jì)增速僅為0.9%，全球貿(mào)易將出現(xiàn)25年來(lái)的首次下滑，降幅可能高達(dá)2.1%。在這種情況下，市場(chǎng)中的避險(xiǎn)買盤將成為黃金走強(qiáng)的一個(gè)重要?jiǎng)恿Α?br />
　　其三，黃金的長(zhǎng)期供需較為緊張。緣于新增儲(chǔ)量匱乏，未來(lái)五年全球的黃金生產(chǎn)可能減少10％～15%。例如，去年新增加的黃金儲(chǔ)量只有1500萬(wàn)盎司，但同期開采量卻達(dá)到8000萬(wàn)盎司。黃金再流通也趨于減少，因?yàn)樵诘屠蕰r(shí)代，持有黃金所失去的購(gòu)買固定收益產(chǎn)品機(jī)會(huì)成本已微不足道，各國(guó)央行賣黃金的意愿大減。去年歐洲各央行只出售了357噸黃金，遠(yuǎn)低于售金協(xié)議下500噸的限額。與此同時(shí)，黃金需求穩(wěn)步上升，2008年比2007年增長(zhǎng)了18%。從地區(qū)上看，新興市場(chǎng)的需求快速增長(zhǎng)，抵消了美國(guó)和歐洲黃金需求的減少。

　　綜上所述，牛年的黃金投資仍大有可為。在投資策略上，需充分考慮入市時(shí)機(jī)和入市方式。鑒于目前金價(jià)已反彈不少且波動(dòng)劇烈，筆者認(rèn)為，等待金價(jià)充分回調(diào)或按自己可承受的風(fēng)險(xiǎn)程度逐步入市，勝算更大。預(yù)計(jì)今年金價(jià)主要的波動(dòng)區(qū)間在700~1000美元/盎司，投資者可在此區(qū)間低端吸納，逢高獲利了結(jié)。長(zhǎng)期來(lái)看，金價(jià)則必須在有效突破1000美元后方能打開上升空間。投資方式方面，宜選擇實(shí)金、紙黃金或黃金ETF，而非黃金類股票，以免受到股市及金價(jià)的波動(dòng)影響。(本文不作為投資的依據(jù)，僅供參考)