周三美國ETF黃金基金SPDR Gold Shares減倉5.46361噸，凸顯市場獲利了結(jié)意愿。該基金月內(nèi)已經(jīng)連續(xù)減倉了六次，截至1月18日降至8個月低點1256.897噸。若ETF后市繼續(xù)放量減倉，黃金走勢將不容樂觀。

　　筆者之所以認為ETF黃金基金后市可能出現(xiàn)空頭放量，并非夸夸其談，而是基于國際白銀基金近半個月的變化所做出的預測。首先，世界上最大的白銀基金——SLV周三減倉150.41噸，創(chuàng)單日減倉歷史新高，基金看空意圖非常明顯。而黃金與白銀都是受相同的消息面所影響，其走勢基本雷同。前期白銀價格下跌一直受黃金低位買盤影響，而目前臨近年關(guān)，投資者選擇高位獲利了結(jié)來鎖定利潤。所以，它們兩者之間互相抑制作用在減弱。

　　其次，據(jù)上海黃金交易所每日的持倉量、成交量和交收量的統(tǒng)計數(shù)據(jù)來看，今年1月份以來，黃金的持倉量、成交量都出現(xiàn)了不同程度的下滑。

　　更令人意外的是，近一周以來黃金的交收量竟然為零，而白銀的交收量卻從12日的300千克增加至周三的1950千克，這樣的現(xiàn)象十分罕見。筆者認為，這可能是一個市場看空信號的開始。

　　市場散戶投資者一般都是純投機交易模式，對市場影響較小。而存有較大資金量而沒有進場的金商們很可能因為近期黃金行情持續(xù)在1350美元-1390美元之間盤整，缺乏實質(zhì)性的上漲動能，沒有選擇囤貨；或者他們認為金價后市很可能還會下跌，以觀望為主。因為金商們必須等待金價上漲了才能真正地實現(xiàn)盈利，他們并不希望價格下跌。

　　換個角度講，當把市場一個周期內(nèi)黃金的走勢和黃金的交收量結(jié)合起來看時，確實對后市行情有著明顯的指引作用。

　　可以回顧一下，2010年9月份至11月份是國際金價突破1265美元強阻力大幅上揚的3個月，而就在這3個月里面，黃金市場的交收量一直處于穩(wěn)步增加的狀態(tài)。在2010年10月22日更是放量至1.4636噸，而金價在那之后就站穩(wěn)1300美元，直到1430美元出現(xiàn)回調(diào)。

　　所以，投資者在進行貴金屬交易時，必須時時觀察市場的細微變化。對于日內(nèi)交易而言，則需要重點關(guān)注盤面上的重要支撐和阻力。技術(shù)面上看，20周均線1352美元附近支撐明顯，中長期指標顯示金價后市仍以震蕩回調(diào)為主。目前金價走勢已慢慢呈現(xiàn)出上行乏力，逐步積累獲利回吐盤的征兆。所以，日內(nèi)交易仍以反彈做空為主，空倉者可以暫時觀望。