“黃金的關鍵點位在1525美元，一旦跌破，黃金牛市就完了。”一位業內人士向記者透露這一“秘密”。

　　2011年前三季度，黃金迎來不折不扣的“大牛市”，金價扶搖直上，步步驚心，頻頻刷新歷史紀錄。然而，國際黃金的“不敗神話”似乎停滯在1922.6美元，此后，一路震蕩下行，其間更不乏單日瀑布式大跌。近日，在美元強勁反彈的打壓下，黃金深受重創，連日大挫，市場擔憂之聲四起：貴金屬的避險功能是否不再值得信賴，黃金牛市格局是否已破？

　　國際黃金跌破1600美元

　　紐約黃金從1922.6美元的歷史高點一路下跌，12月14日跌破1600美元，重新回到“千五時代”。截至發稿，紐約金報價1589.7美元/盎司。

　　上海中期分析師李寧表示，黃金的暴跌，源于市場對歐盟及各方解決歐債問題的信心不足，德國表示反對歐元債券，美國表示暫不救助歐洲，歐債危機難以根本解決。

　　的確，歐債方面利空消息不斷。意大利標售五年期BTP債券，得標利率較一個月前標售的可比國債的得標利率有所上升；法國可能失去其AAA評級；美聯儲主席伯南克告訴共和黨參議員，美聯儲沒有救助歐洲的意愿或權限。受以上影響，資金加速流入美元，美元指數強勢上揚，黃金應聲下跌。

　　黃金避險功能遭削弱

　　黃金一直以來被稱為“避險天堂”，在全球經濟前景悲觀時，風險性資產遭到拋售，黃金通常因其所謂的避險作用而走強。但在當前市場中，有業內人士提出，黃金的避險作用值得商榷。

　　“雖然黃金也有避險的功能，但在極端恐慌情緒來臨時，投資者還是傾向于買入美元進行避險，這從2008年金融危機的情況便可見一斑。可以說，美元是終極避險工具，黃金是階段性避險工具。”分析師李寧如是說。

　　新世紀期貨研究中心經理吳凌認為，在經濟低迷的情況下，黃金很難走強。其避險功能只是針對通脹而言，現在通脹水平有所下降，因此黃金上漲乏力。

　　象嶼期貨分析師王寧表示，近期，歐元區危機惡化，人民幣匯率連續跌停，大量熱錢回流美國。市場對經濟前景悲觀時，除了信奉“現金為王”，可信任的只有美元和美國國債，黃金同樣遭到拋售。

　　“建議投資者不要過分迷信黃金神話，當前的黃金已由度量貨幣轉化為投資品，同樣存在泡沫，市場信心破滅時，黃金的價值不再值得信任。”王寧表示。

　　黃金牛市格局是否逆轉？

　　目前，對于黃金格局是否出現逆轉，分析人士認為，盡管黃金短期仍將震蕩下跌，但是牛市格局并未改變。時富金融商品研究經理邵濤表示，“黃金的關鍵點位在1525美元