隨著黃金價格的高升，其投資風險逐步加大。加之國內股市持續(xù)低靡、上半年樓市調控不斷加碼，兩個市場的資金開始外流，黃金的后市何去何從？我們在此做一探討。

　　行情回顧

　　黃金每年的行情中均會出現(xiàn)一到兩次的回調，回調幅度相對小于其他商品。2009年2月和2009年年底出現(xiàn)了兩次回調，幅度分別為11%和14.6%；2010年6月的回調幅度為8.7%；2011年4月黃金創(chuàng)出歷史高點后呈現(xiàn)高位盤整格局，未有大的回調動作。

　　供給數(shù)據(jù)

　　我國黃金儲備量為1054噸，居世界第六位。2010年我國黃金產量高達340.88噸，比2009年增產26.90噸，同比增長8.57%。其中礦產金產量為280.04噸，同比增長7.27%；有色副產金產量為60.84噸，同比增長14.95%。6月16日工信部發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2011年4月我國黃金產量為29.819噸；1—4月累計產金103.230噸，與去年同期相比，產量增加4.2噸，同比增長4.24%。

　　需求數(shù)據(jù)

　　中國黃金協(xié)會的調查數(shù)據(jù)顯示，2010年中國的黃金需求量增長了21.26%，達到571.51噸。黃金飾品和金條需求量分別增長5.16%和93.59%，達到357.12噸和141.88噸。5月底世界黃金協(xié)會(WGC)稱，2010年中國的黃金總需求超過700萬噸，一半以上來自于進口。

　　油價為大宗商品指引方向

　　CRB指數(shù)自2010年6月的低點448.06一路飆升到2011年4月20日的高點691.09后開始回調，6月24日達到624.34的點位，目前呈現(xiàn)破位下行態(tài)勢。該指數(shù)中石油權重高達23%，黃金權重達6%。

　　6月24日，IEA公開表示，其旗下28個成員國同意在一個月內釋放6000萬桶原油應急儲備，每天200萬桶。IEA宣稱，“此舉旨在彌補利比亞供應缺口，防止世界石油供應短缺妨害世界經濟”。隨后，中國財政部宣布自今年7月1日起，將大幅下調汽油、柴油、航空煤油和燃料油等33種商品的進口關稅，其中以能源、原材料為主。中國在持續(xù)的貨幣政策之后，再出臺財政政策配合國際能源機構，足以表明國家調控手段仍有足夠空間。

　　美元指數(shù)反向指標或成后市標桿

　　美元指數(shù)自去年的88點位下行以來，幾次反彈均未形成有效反轉，近期的止跌行情似乎再次給做多者以信心。曾經作為黃金操作參照的美元指數(shù)，在今后的一段時間內將是黃金價格走勢的直接影響因素。從技術層面來看，黃金是螺紋鋼成功做出三重頂之后的又一品種，建議操作上空頭思路，以站穩(wěn)1530作為止損點。同時也需關注基金持倉以及央行售金動向等因素。