就在一個月前，市場還在熱議美聯儲如何應對定量寬松貨幣政策帶來的巨大負面效應，現在看起來情形一片大好。但我們不可以忘記，前期開足馬力印鈔只是飲鴆解渴的做法，未來的大通脹已經不是會不會發生，而是是否可控的問題，毫無疑問，黃金價格將成為通脹的指標。

　　美聯儲周三表示，在陷入這場幾十年來最為深重的金融危機兩年之后，美國經濟目前顯露趨穩跡象。這是自2008年8月以來，FED首次未以“收縮”、“走軟”或“放緩”等措辭來形容經濟狀況。FED決定將指標短期利率維持在接近零水準不變，并稱可能還會在該水準維持一段時間，以引導經濟復蘇。這是一個標志性的表態，它對黃金的影響比較微妙，我們不能只看到通脹會推高金價，也要認識到，在亂世中你可能愿意將房產和股票折價換成保險的黃金，但是在太平盛世中，你更加愿意持有不斷上漲的商品和股票，而不是沒有利息、滯脹甚至還要付出一大筆保管費用的黃金。

這里并沒有否定黃金價值的意思，只是打個比方來提醒，在后金融危機階段，必須留意黃金走勢邏輯的轉變：一旦全球經濟尤其是美國經濟發生復蘇，市場風險偏好上升，黃金的金融避險功能將被削弱，那么黃金的定價更多偏向理性考量，這看起來并不是個好消息。如果黃金成為較為嚴格意義上的通脹指標，黃金的現價就看起來比較高了，因為在金融危機期間，黃金并沒有怎么下跌，而現在大宗商品都還沒有恢復，黃金即使創新高，也不會獨立走出一波行情。

　　經濟情況好轉，如果你要大量地買黃金，必須要說服自己，未來的通脹水平是很高的，你也不太相信美國官員所講的，所謂有能力通過財政和貨幣政策控制這種通脹。嗯，至少我也有點不太信，這場危機的影響遠遠沒有過去，把利率降到近乎為零失效后，再祭出導致貨幣大衰退的定量寬松貨幣政策，這相當于用大把的野山參保住一個垂危病人的性命，代價非常昂貴，而且不持久，要想各項指標恢復正常，后面還有很長的路要走。

　　在這種轉變下黃金投機者正在行動。

　　CFTC公布的COMEX期金持倉報告顯示，自2月以來基金持多單頭寸一直在震蕩增長。雖然其中經受了商品下跌及美元反復震蕩影響，但黃金的年均價仍然在不斷抬升。如果發現基金正在增倉黃金，我會考慮買一點，但是在短線上，最好是選擇黃金價格偏弱的時候動手。