日前黃金大舉突破1000美元的關鍵點位，同時美元也跌穿了關鍵支撐位，這是不是代表著一個新的趨勢形成并開始了呢？

　　我們留意到，在這次的波動當中有一個異乎尋常的問題。一般來說，除了發生危機時，作為通脹避險工具的黃金價格上漲，應該是首先表現在美元匯率的方向性變動上。但是在這次黃金卻是首先啟動，美元的反應慢了整整十分鐘。不是貶值預期帶動了黃金，而是黃金的啟動帶動了貶值預期。

　　而且由于黃金價格啟動的時間是亞洲交易時間，我們也聽說了一些出于資產配置理由的主動黃金買盤的入場。因此我們更傾向于這樣的觀點，即因為有非避險需求的買盤在黃金市場上的推動，隨后導致了美元和黃金在突破了關鍵點位以后形成的一個正反饋循環。

　　由于黃金的突然突破，使得原本關于匯率，金價和通脹預期的模棱兩可的因果關系會在短期形成一種正反饋。

　　但是如果黃金和美元能夠形成突破的短期趨勢，我們認為最終還是需要有基本面上的配合，才能夠形成明確的通脹預期，去年十二月初是因為美聯儲的貨幣寬松、三月是因為經濟強勁復蘇的預期，但是眼下我們未能看到這種預期在全球范圍內形成的路徑。美國十年期TIPS隱含的通脹預期仍然在穩定的區間里。

　　我們認為全球經濟的復蘇仍然會有波折，黃金和美元作為一種避險資產仍然有強大的吸引力。這才是我們看多黃金并看多美元的基本邏輯。但是從短期的角度來說，我們認為現在尚處在新趨勢形成前的真空期，所以我們更傾向于看到短期黃金和美元各自在新高/低上徘徊一段時間，然后重新回到前期沒有趨勢性的震蕩盤整之中。