在對黃金走勢的分析中，美元利率通常被忽視。但是，回顧歷史，美元利率一直影響著黃金價格走勢，特別是在黃金價格關鍵高低點形成時，美元利率尤其能發揮市場指針效用。
而其中的原因是因為在現貨金市場，交易美元兌黃金需要考慮到息差。若美元處于高息周期，買入黃金需要付出較高成本。這個道理與日元的套息交易是一樣的。另外，美元利率與美元相關產品的收益率掛鉤，從而影響美元走勢。
從歷史走勢來看，在1999年-2001年這段時期間黃金觸底轉向，可以說是黃金價格由熊市至牛市的關鍵節點。我們發現，在這個節點上出現了兩件影響美元與黃金的大事。
其一
1999年歐元誕生，隨之2001年正式流通。歐元出現的關鍵意義在于，從布雷頓森林體系以來，美元一直作為貨幣霸主地位開始動搖。在此之前，美元無論在貨幣信用、結算認同度、利息收益上均處于無可匹敵的優勢地位。但歐元誕生后，歐元區國家之間的貿易貨幣直接從美元變成歐元，而相當一部分國家更是把單一的美元儲備變成加入歐元、黃金的多元公儲備。因此來說，美元的需求大幅減少了。
其二
2000年5月，正是美元利率的轉折點，當時美元利率從最高位6.5%開始進入降息周期，這個轉折點剛好與黃金價格的熊市轉折重合了。
第二次美元利率的轉折點出現在2006年6月，當時美元的升息周期結束，利率在5.25%見頂，而該月金價剛好回調完畢，在543.50美元每盎司站穩，重新開始第二波拉升。
回到2008年連續四個月金價的拉升，也與美元的利率周期出現掛鉤。國際金價在2008年11月底起動上升，12月中旬中美聯儲將目標利率定在0-0.25%區間，開創了美國歷史上首個零利率時代，也是黃金價格另一個上漲的節點。
