黃金避險功能角色已暫告結束

　　金價大跌無疑是2013年全球市場最惹人注目的事件之一。以往被視為是利多的消息公布后，黃金卻無法上漲，顯示黃金已失去了一度非常重要的避險角色，法國興業銀行(行情 股吧 買賣點)(Societe Generale)駐巴黎策略師Patrick Legland.

　　Legland在周一給客戶的郵件中寫道：

　　“2013年，黃金失去了對沖系統性風險的避險角色。意大利選舉，塞浦路斯紓困案，甚至美國政府關門與債務上限，均無法推高黃金價格。反之，金融市場于2013年初開始預期美聯儲QE行將結束，這項預期全年均對黃金價格構成了壓力，因為央行的資產負債表擴大，被認為是黃金的主要推手。在12月17至18日舉行的FOMC政策會議中，美聯儲終于決定開始減碼購買資產，確認了市場對QE將于2014年結束的預期。”

　　在金融危機后，黃金多頭推動金價大幅上漲，原因在于預期美聯儲與其他央行的積極量化寬松措施，將引發通貨膨脹，并使美元貶值。現在，更大的威脅則似乎是通貨緊縮。

　　Legland說，2013年黃金價格大幅下跌，系反應投資者的緊張，影響了所有商品。但對黃金而言，主要經濟體通貨緊縮的風險，仍是最利空的訊號之一。歐洲央行與美聯儲均預測2014年通貨膨脹偏低。盡管日本央行推動了新一輪的量化寬松，但日本的通貨膨脹卻持續游走于約1%，Legland指出。

　　同時Legland也在郵件中指出，這并不代表黃金沒有需求，Legland表示，黃金消費國，尤其亞洲與中東，最初便反應今年的價格下跌。最近，需求已告下降，但仍處于“強勁”水準。然而，長期而言，黃金依舊估值過高。