上周的貴金屬市場絕對值得多頭思考和擔憂，黃金在反彈到1242美元后失去支持，回落跌破了1220美元的支持至1213美元附近企穩(wěn)收盤；而白銀則從19美元跌破后一路下行終于將4年的支持跌破最低到了17.76美元附近。白銀領(lǐng)跌破四年的支持意味什么？金九銀十的美好愿望似乎越來越遠了，季節(jié)性因素驟然失效是不爭的事實，那么，黃金為什么就一路強勢不起來呢？
美元強勢是施壓金銀回落首要因素
美國經(jīng)濟復蘇和美國貨幣政策的調(diào)整是黃金和白銀始終承壓下跌的主因；從年初開始美國在經(jīng)濟復蘇的切實支持下，展開了收緊寬松的貨幣政策，到9月份下旬為止，美國的關(guān)鍵經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)均好于市場預期和前值，尤其是美國的第二季度GDP的數(shù)據(jù)大幅超出市場預估的3%幅度最終表現(xiàn)為4%，這是自金融危機以來首次達到這么高的上漲程度。
而每月購債規(guī)模已經(jīng)從850億美元縮減到目前的150億美元，不出意外的話下個月將完全退出寬松貨幣政策的操作，這將是美國自金融危機以來第一個走出寬松刺激經(jīng)濟的國家，這對美元的支持無疑是最強大的。
目前困擾市場的還有美聯(lián)儲有關(guān)明年加息的時間表，這個問題炒作了快一年了，目前美聯(lián)儲官員中鷹派越來越多了，加息的時間表從年底提到第三季度再到最快年中，這些表示都顯示市場極度關(guān)注加息對資本市場的影響；這對金銀的走勢構(gòu)成了極大的不利。
美元指數(shù)的強勢反彈時近兩個月黃金下跌最大的助跌因素，美指企穩(wěn)在79點附近，上行在突破了80.5的關(guān)鍵阻力之后，上漲的速度驟然加快，一改過去低迷反復整理的走勢格局；目前最高已經(jīng)觸及85點下方附近。而美國三大股指則竹子開花節(jié)節(jié)高，都已經(jīng)創(chuàng)下歷史的新高了，這對資本市場來說營造了足夠的盈利氣氛，誰在乎金銀的跌勢呢？
大宗商品跌跌不休影響金銀企穩(wěn)
今年新興經(jīng)濟體陷入了低迷的狀態(tài)，我國的經(jīng)濟在經(jīng)歷了點穴的刺激之后，經(jīng)濟遇冷的狀況依然出現(xiàn)，我國央行上周確實已向五大行投放5000億元的常備借貸便利(SLF)，常備借貸便利的操作比直接寬松貨幣對市場的影響要小得多，不過功能都差不多就是增強銀行信貸能力，更好的服務(wù)實體經(jīng)濟維護市場流動性寬裕平穩(wěn)的意圖很明顯。這都是經(jīng)濟無法快速復蘇的低迷表現(xiàn)。
其次，對于上述論述不清楚的投資者，再看看煤炭、螺紋鋼等大宗商品的價格暴跌就知道了其價格是如何的疲軟。拿大宗商品一攬子CRB指數(shù)的走勢看，從5 月的最高569.7點開始下跌，五個月后的9月下旬最低到了489.2點，這是截止9月22日的數(shù)據(jù)，周一開盤的料繼續(xù)下跌為主。
第三，國際原油期貨的價格將繼續(xù)下跌走軟，美國原油期貨的價格8月份還曾經(jīng)到了112美元/桶附近，現(xiàn)在已經(jīng)跌至90美元/桶了，下跌幅度同樣驚人。
避險情緒不再是金銀企穩(wěn)的盟友
今年第一季度的金銀大幅反彈走高，是受到了烏克蘭危機的刺激和美元的疲軟聯(lián)袂支持上漲的。進入第二個季度后，該因素變得模糊不定，就算是三季度歐美制裁俄羅斯和克里米亞的公投等等都未能使得局勢進一步復雜化，這使得最終金銀在近期無法受到該因素的支持而下的走軟。
目前對地緣政局引發(fā)的金銀價格波動走勢看，往往價格只在危機的第一個階段構(gòu)成了刺激上漲的格局，此后危機進入中期或后期雖然事情越來越嚴重了，但是“賣事實”的魔咒始終籠罩在多頭脆弱的心靈之上，最終導致金銀的走軟下跌也就在所難免了。
機構(gòu)減持可謂推倒金銀的最大禍首
近期或從今年的整體數(shù)據(jù)統(tǒng)計看，從年初全球最大的黃金ETF-SPDR的持倉一直在減持中，雖然到了下半年的9月份曾經(jīng)短暫到了800噸以上，但是近期減持的速度再次加快，甚至是斷崖式的減持到年內(nèi)的低點附近。
截止9月19日全球最大的黃金ETF-SPDR的持倉為776.43996噸，一個交易日就減持達到了8噸；持倉量減持-250,031.94盎司；今年到發(fā)稿為止減持量達到了-70萬盎司黃金；2013年全年減持量達到了-1776萬盎司；對比2012年持倉量則是增加的。
美國商品交易管理委員會(CFTC)公布，截至2014年9月16日紐約商品期貨交易所(COMEX)期金持倉狀況報告顯示，未平倉的合約為386,080口，這和年初的未平倉合約看幾乎沒有任何增加。
以上這個因素是重大的利空金銀的因素，也是今年機構(gòu)不看好金銀的具體表現(xiàn)。
需求不振和投資興趣轉(zhuǎn)移施壓金銀
實物需求在經(jīng)歷了連年上漲后出現(xiàn)了大幅增加的趨勢，不過這一趨勢在去年跌破了牛市支持線(黃金為1520美元/盎司，白銀為25美元/盎司)后，曾經(jīng)經(jīng)歷了我國大媽抄底戰(zhàn)投行的需求一役后再也無起色。
根據(jù)世界黃金協(xié)會的報告看2013年全球黃金需求大跌了15%之多；經(jīng)濟復蘇導致歐美機構(gòu)投資者大幅拋售黃金抵消了我國和印度的實物需求增長。今年二季度全球整體黃金消費需求下降16%至964噸，全球主要兩個黃金消費國中國和印度二季度黃金需求雙雙下滑，其中中國第二季黃金消費需求同比下降52%至 192.5噸，印度下降39%至204.1噸。
需求的不振和投資興趣明顯轉(zhuǎn)移到股市等特點，使得金銀失去了最終的支持而下跌走軟。
技術(shù)看四年支持破位技術(shù)拋壓較重
黃金從月線的分析看，目前是光頭光腳大陰線走勢，對于2013年的底部1179美元的考驗已經(jīng)在所難免了，而該位如果無法有效支持金價企穩(wěn)，跌破則陷入下方無堅可守的局面；技術(shù)面將有更大的拋壓形態(tài)出現(xiàn)，對金價的走勢及其不利。
白銀從月線分析看，銀價跌破了2013年的18.18美元的支持后，這一整理的平臺將打破，按照幅度測算下降14-15美元才有相對較強的支持出現(xiàn)；這無疑很難讓多頭心平氣靜。
心理分析看，金銀的這種走勢將引發(fā)更多的止損盤和拋盤打壓，形成墻倒眾人推破鼓萬人捶的境地。雖然有恐慌中買入的理念，不過誰也不知道底部的時候就不會有這樣的情況出現(xiàn)了。
