國際金價近期出現暴跌，一度單日重挫9.3%創30年以來最大日跌幅。金價暴跌被部分市場人士視作股市的機會，認為黃金投資一旦轉入熊市，投資黃金的資金有望轉換成股市投資。然而，從近期股市的表現來看，這只能說是一廂情愿。
類似的蹺蹺板現象，股市投資者已不是第一次盼望。2010年4月，樓市調控政策出臺，限購限貸，投資投機購房受到制約，股市曾期盼炒樓資金“馳援”。近幾個月，銀行(行情 專區)理財產品受到監管新政的約束，理財產品預期收益率回落，股市期盼前幾年轉投銀行理財產品的資金能夠回流。可結果都十分失望，股市不見由熊轉牛的起色，股指再漲40%以上才能回到2010年4月前的水平。炒樓資金沒有了空間，銀行理財產品的魅力不及以前，但股市依然缺乏吸引力。即便估值很低，監管層高喊過“藍籌股具備罕見投資價值”，場外資金還是不愿意輕易入市。
再看此次金價大跌，國際市場上有關黃金熊市的觀點不絕于耳，卻反倒在國內掀起一股罕見的搶購潮。多個城市的金飾店集體上演搶購盛況，有的市民一次性出手買入10或20公斤金條，投資型金條普遍缺貨斷檔。這股熱潮讓股市投資者看不懂：為何炒金者不怕黃金可能陷入熊市？為何這些資金不愿流入價值洼地的A股市場？
值得注意的是，國際投行最新給出的建議恰好相反。高盛23日建議投資者停止做空黃金，但仍不看好黃金后市表現。按其觀點，投資者持有黃金的意愿將降溫，資金流出黃金ETF基金可能導致未來黃金價格繼續下降。與此同時，高盛集團資產管理部門大中華區證券業務主管表示，中國股市接近估值谷底，現在是入場的一個很好時機。
可問題在于，搶購黃金的資金更愿意相信黃金保值增值，而不是A股走牛。過去10年，國際金價從330多美元/盎司，猛漲至2011年9月一度突破1920美元/盎司，凸顯出驚人的賺錢效應。眼下國際金價回落至1400美元/盎司左右，較歷史高位有20%以上的調整，很容易被炒金者看作回調買入的機會，短期不會出現“買漲不買跌”的理性。到金飾店搶購黃金不同于通過銀行渠道投資紙黃金等，這部分購買者大多屬于長期投資者，并不在意金價的短期波動，而是更愿意相信黃金長期能夠保值增值。相比之下，這種長期投資的信心，在A股市場上極度缺乏。盡管10年前的上證指數是1500點左右，目前有近50%的漲幅，但A股市場整體上被賠錢效應的陰云籠罩。低估值的藍籌股看似股息率很高，市凈率很低，可投資者不愿意或者說不敢長期持有。面對虧損與變臉的業績“地雷”頻頻引爆，“亞洲
