三大因素造就金強銀弱格局

近期，在地緣政治的提振下，黃金憑借避險需求的激增呈現出了大幅上揚的走勢，然而面對黃金的強勢上漲，同為避險資產的白銀卻表現平平，甚至出現了疲弱不堪的格局。那么究竟是什么原因造就了黃金和白銀之間出現了如此大的分歧，未來的白銀又該何去何從呢？

　　回顧本輪黃金的上漲，其背后最根本的原因來自地緣政治風險提升所引發的避險需求的激增。在進入8月后，全球的地緣政治風險出現扎堆的局面，無論是俄烏之間越演越烈的糾葛，中東地區此起彼伏的較量還是美伊之間赤裸裸的沖突都無一例外的提升了市場的風險厭惡情緒，從而支撐了類似黃金這樣的傳統避險資產的需求。然而眾所周知，白銀作為貴金屬，因為其較高的儲量和較低的價值，致使其投資保值及對抗通貨膨脹的作用明顯要弱于黃金。在大多數情況下，白銀和黃金都會保持比較一致的變動關系，但是當這種突發的尾部風險出現時，在黃金強有力的避險屬性的驅動下，白銀就很容易出現跟跌不跟漲的尷尬情形，而這也是此次白銀表現弱于黃金的關鍵原因之一。

　　除了投資需求外，作為工業金屬，強大的工業需求也是白銀獨有的特征之一。據世界白銀協會的統計，2014年，白銀的工業需求繼續上升，將占到總需求的54%左右。而工業需求無疑將會成為未來影響銀價變動的重中之重。從近期全球的經濟形勢來看，2014年盡管全球經濟出現了一定的改善，但上半年中國經濟增速的放緩以及基礎設施建設的減速，加之長期深陷低通脹和低增長困境的歐元區都給整個大宗商品市場帶來了非常消極的影響，從而大大抑制了白銀工業需求的增長。而美國方面，進入2014年后，雖然美國經濟出現了穩步復蘇的跡象，但短期來看，隨著美伊之間武裝沖突的升溫，市場開始擔憂戰爭會拖累美國經濟的復蘇進程，從而提振避險情緒的升溫，進一步打擊全球工業的發展。而長期加息壓力的存在，也大大降低了市場對美國經濟復蘇可持續性的預期，進而也對工業金屬產生了一定的負面影響。綜上所述，白銀工業需求的大幅降溫，也是此輪白銀走勢偏弱的另一個因素。

　　從技術層面來看，一方面，目前白銀仍然在前期形成的下行通道中完好的運行，整體的上行欲望不強，上方20.15和下方19.75的阻力和支撐仍然比較有效，在沒有重大消息面刺激的情況下，白銀很難打破當前的這種震蕩下行格局。另一方面，盡管在避險需求的提振下，近期黃金表現可圈可點，但在多日的盤整后，黃金仍然沒能攻陷上方1315美元附近的關鍵阻力，從而部分限制了黃金的反彈局勢，而只要黃金不能表現出強勢的反彈意愿，那么本來就偏弱的白銀就很難跟隨黃金走出當前這種疲弱格局。因此，總體來看，技術面的限制也打壓了近期白銀的反彈，給弱勢的白銀起到了推波助瀾的作用。