黃金牛市周期是否到頂

大，這種狀況使黃金的風險收益比相對下降，導致投資者結清頭寸。

　　機構相繼下調預期

　　與2008~2010年相比，全球的黃金投資需求自2011年中旬就已經開始不斷緩和，不斷下滑的黃金價格漲幅在一定程度上說明了這一趨勢，而隨著經濟狀況將會好轉的預期不斷增強，相比于黃金、股票等其他更傳統資產的優勢也逐漸顯現，機構已經開始下調黃金價格預期。

　　中金公司認為，黃金在近一個月以來的走勢低于預期，QE規模擴大并未能持續推高金價，美元走弱也未能對金價有所支撐，黃金與美元指數的相關性在去年11月底以來由負相關已經轉變為正相關。將3個月、6個月、12個月金價預測分別下調至1760美元/盎司、1730美元/盎司和1710美元/盎司，以反映更樂觀的美國經濟增長預期，以及相伴隨的黃金投資收益相對吸引力的下降。

　　德意志銀行將今年黃金平均價格預期在此前預期的基礎上下調了12.1%。德意志銀行一位分析師表示，長期來看美元將走強，由于黃金以美元定價，美元走強讓黃金對于其他貨幣持有者來講變得更昂貴，而美聯儲最近一次貨幣政策會議紀要則暗示政策緊縮可能要早于預期。

　　匯豐銀行則下調今年黃金價格預估至1760美元/盎司，比2012年年末價格僅高出5.1%，顯著低于此前預期的1850美元/盎司。

　　瑞士信貸認為，全球經濟危機最糟糕時候已經過去，下半年經濟將逐漸出現改善，黃金的對沖通脹的避險魅力將下降，出于避險目的交易和投資將逐漸減少，金價前景不確定性升高，因此將今年黃金價格平均預期由1840美元/盎司下調至1740美元/盎司，將2014年黃金價格平均預期由1750美元/盎司下調至1720美元/盎司。