路透專欄作家Clyde Russell撰文
世界黃金協會(WGC)在編纂季度報告的時候，一定會發現越來越難找到正面消息加以著墨。
WGC周四發布的最新報告就證明了這一點。作為一個代表黃金生產商的組織，WGC卻選擇重點關注珠寶市場，稱該市場還是“健康的”。
在一定程度這個闡述算是正確的，盡管第三季的珠寶需求較上年同期下滑了4%，但不管怎樣，這總要好過在報告中強調整體黃金需求已經降至近五年低位的黯淡事實。
然而，如果WGC要想找出一些有關金市前景的更好消息，就不能只盯著需求面，供應面倒是有些希望。
供應面對市場的影響遠超過需求面，這在大宗商品市場日益成為共同主題，但許多市場參與者針對這種情況的調整速度非常緩慢。
以鐵礦石和煤炭為例，大部分的市場評論都聚焦于中國需求狀況，而較少談及這些商品供應在近些年激增的事實。供應猛增已經打壓這些價格跌至五年低點。
鐵礦石和煤炭等商品市場的供應過剩是長期性的和結構性的，而黃金供應則會對價格變動做出更強烈的反應，隨著金價下跌，一些供應已經退出市場。
今年第三季的黃金供應量為1,047.5噸，較去年第三季下降7%。2014年1-3季度的供應量約為3,147噸，全年供應有望達到4,196噸左右。
如果情況確實如此，就意味著2014年的黃金供應將較2013年減少1.4%，比2012年更是下降了約6%。
迄今為止，供應減少主要來自回收的舊金，第三季回收舊金量為250.5噸，較2013年第三季的333.7噸減少了25%。
考慮到去年金價大跌以及今年未出現反彈，供應減少應該在意料之中。
現貨金XAU=周四收報每盎司1,161.58美元，較年初水準下降3.6%，較2011年9月觸及的紀錄高點1,920.30美元下跌了39%。
金礦產量開始下降
更為重要的是，世界黃金協會的第三季報告顯示，金礦產量也開始下滑，這可能是對金價回升最為利好的因素。
第三季金礦供應總量為797噸，持平于上年同期，但較第二季下滑1.8%。
該協會預計今年供應總量基本與去年一致，這實際上也利好金價，因為2011年止的十年黃金漲勢，推動金礦近些年來不斷擴張產能。
鑒于在目前的金價水平，建設新礦和相關加工設備在經濟上并不劃算，未來幾年增加產能的可能性在很快消退。
黃金企業家聯盟(Gold Industrialists Union)主席Sergei Kashuba在11月13日告訴路透，全球第四大黃金生產商--Polyus Gold在俄羅斯的Natalka項目推遲，意味著該公司產量可能在未來三年下滑。
高成本生產商也可能被迫限制或閑置產能，尤其是因為金價或在未來一段時間都將保持疲弱。
巴克萊9月19日發布的研究報告顯示，根據廣義成本衡量，全球10%的黃金產量都是虧本生產。
該報告顯示，按平均水平，成本最高的生產商位于秘魯，隨后是馬里和南非。
雖然礦企將積極努力降低單位生產成本，但金價低于1,200美元的時間越長，就越有可能導致部分生產商被迫關閉或停止開采生產率較低的礦層。
讓金礦進入養護階段，相對于煤礦來說更方便、成本也更低，這意味著無利可圖的供應離開市場的速度可能比煤炭市場的情況更快。
供應下降是一個緩慢發酵的議題，也就是說不會立即提振金價。但這確實是黃金為數不多的希望之一。
