黃金成色漸退白銀光芒不再 資金尋更高收益資產

美元由于美國經濟的持續復蘇處于中長期上升通道中，整體市場通脹和不確定性下降，導致2013年美元真實利率預期上升，貴金屬的保值避險作用被削弱；同時投資者的風險偏好出現變化，不確定性和通脹的降低導致投資者傾向于金融風險資產(股票，債券)，貴金屬的風險資產屬性預期被削弱，而相關避險替代資產的企穩也對貴金屬價格造成了回落風險。

　　首先，從市場運行格局看，黃金供給較為平穩，央行購金和投資需求仍是維持金價的主要動力，但增長速度的放緩和實物需求的減少會對金價造成一定下行壓力�？傮w上，黃金珠寶首飾需求近年增長有限，仍未回到金融危機前的消費水平。投資需求方面， 近年來黃金ETF成為金價上漲的主要動力，但ETF創出新高的持倉與收益率也出現了背離的情況，隨著其他替代資產的走強，資金尋找更高收益替代資產使得金價可能面臨下行風險。