筆夫談黃金構(gòu)筑長期頂部的五大依據(jù)

奧巴馬成功連任，引發(fā)市場上對于量化寬松(QE3)得以延續(xù)，黃金牛市依舊的猜想。然而，著名財經(jīng)評論人筆夫近日對和訊網(wǎng)明確表示，堅持黃金十年牛市已經(jīng)終結(jié)、黃金正在構(gòu)筑長期頂部的觀點(diǎn)。

　　筆夫認(rèn)為黃金是金融市場中最后一個沒有被刺破的泡沫，十年牛市留下的最后一個神話。黃金市場不會受到美國大選結(jié)果的太大影響，而是會按照自身的規(guī)律運(yùn)行，構(gòu)筑長期頂部后繼續(xù)下行。他概括了黃金長期頂部的五大依據(jù)。

　　其一，從形態(tài)上黃金構(gòu)筑長期頂部

　　盡管市場上的主流意見是黃金牛市依舊，盡管公開數(shù)據(jù)顯示，目前的黃金持倉頭寸并沒有明顯減少，但筆夫堅持形態(tài)上黃金正在構(gòu)筑長期頂部。

　　筆夫指出，2011年9月觸及1920美元/盎司的歷史高位后，至今已長達(dá)14個月，已與2008年創(chuàng)歷史高位后的調(diào)整時間相近，但黃金在QE3等多重利好刺激下仍未能創(chuàng)歷史新高，就表明黃金創(chuàng)歷史新高的難度逐漸增加，從技術(shù)分析來看，黃金市場已進(jìn)入長期盤整筑頂階段。

　　筆夫在10月20日的和訊博客中指出，如果金價在近期仍然不能創(chuàng)出新高的話，黃金構(gòu)筑長期頂部的努力即告成功。

　　其二，QE3的預(yù)期已被透支 且存在不確定風(fēng)險

　　而黃金價格之所以在1900美元/盎司至1600美元/盎司區(qū)間內(nèi)上下波動一年多，主要源于市場對QE3的預(yù)期，但筆夫認(rèn)為“QE3已經(jīng)時過境遷，其對于市場的影響力難以得到有效體現(xiàn)，許多投機(jī)者已經(jīng)感受到多頭力量已經(jīng)今非昔比，市場的基本面難以支撐金價有更大的作為。”。

　　筆夫?qū)�和訊網(wǎng)表示，奧巴馬和美聯(lián)儲在大選之前力推QE3，根本目的還是為了保持市場信心，量化寬松何時停止尚未可知，而只會根據(jù)經(jīng)濟(jì)走勢和就業(yè)情況進(jìn)行調(diào)整。

　　筆夫認(rèn)為，量化寬松的退出已成必然。美國經(jīng)濟(jì)是否真正復(fù)蘇并不重要，如果復(fù)蘇，量化寬松必須退出，如果不能復(fù)蘇，說明政策完全錯誤，也必須要退出。

　　2013 年美國財政緊縮最終實(shí)施的規(guī)模將占GDP總量的約1.3%，筆夫認(rèn)為，政府財政削減像懸崖式跳水，這個就很可怕的，如果財政懸崖解決不好的話，量化寬松增加的流動性都會被財政懸崖所吞噬掉。

　　其三，如果通縮到來 黃金價格必定回歸

　　在全球經(jīng)濟(jì)衰退的背景下，黃金和農(nóng)產(chǎn)品價格長期高位運(yùn)行，與大部分工業(yè)原材料價格低迷形成對比，反映出目前宏觀經(jīng)濟(jì)總體處于滯脹的特征，而正是通脹支撐了對黃金和農(nóng)產(chǎn)品的需求。

　　筆夫指出，一場經(jīng)濟(jì)危機(jī)往往是從通脹、滯脹，最后進(jìn)入衰退，并伴隨通縮，如果通縮階段到來，黃金價格必定回歸。換言之，金