嘉 賓：工行(601398,股吧)貴金屬業(yè)務(wù)部高級黃金投資分析師 李文龍

　　興業(yè)銀行(601166,股吧)資深黃金分析師 蔣 舒

　　渣打（中國）個(gè)人銀行部首席投資總監(jiān) 梁大偉

　　主持人：本報(bào)記者 高改芳

　　李文龍：出于保值目的，什么時(shí)候買黃金都不會(huì)有太大問題

　　蔣舒：美元跌勢是否會(huì)出現(xiàn)轉(zhuǎn)折，是把握金價(jià)中長期走勢的關(guān)鍵

　　梁大偉：預(yù)計(jì)未來一年會(huì)有更多央行加入購買黃金的行列

　　高位波動(dòng)不足懼

　　主持人：國際黃金價(jià)格近期是否已到階段高位？黃金是否還有投資空間？

　　李文龍：金價(jià)有條件在目前高位持續(xù)較長一段時(shí)間。金價(jià)站穩(wěn)1000美元已具備一些條件，如全球各國貨幣體系的重新修正、各國對通貨膨脹政策的確認(rèn)、美元的貶值政策和美元國際貨幣地位的降低等。金價(jià)重歸800美元以下的可能性已經(jīng)漸行漸遠(yuǎn)。

　　黃金當(dāng)前的價(jià)格波動(dòng)比以往更加劇烈，這顯現(xiàn)出其投資價(jià)值的提升，博取價(jià)差收益的機(jī)會(huì)增加。從對抗通貨膨脹的角度來講，黃金購買者使用總資產(chǎn)的7%-10%買入黃金，長期持有就可以達(dá)到保值的目的。

　　蔣舒：近期金價(jià)節(jié)節(jié)走高背后的動(dòng)力仍是美元的不斷下挫。黃金的相對漲幅不及原油、銅等工業(yè)類商品，與工業(yè)用途主導(dǎo)的白銀也存在較大差距。單純基于近期金價(jià)一路快速上揚(yáng)的態(tài)勢，并不足以判定黃金市場泡沫已經(jīng)產(chǎn)生。而美元的跌勢是否會(huì)出現(xiàn)轉(zhuǎn)折，才是投資者把握金價(jià)中長期走勢的關(guān)鍵問題。

　　梁大偉：我們現(xiàn)在能確定的是，預(yù)計(jì)未來一年將會(huì)有更多央行加入購買黃金的行列。而且當(dāng)前市場上投資者的投資興趣依然強(qiáng)勁，對黃金的需求還十分旺盛。但黃金價(jià)格受諸多市場因素的影響，除了供求關(guān)系，還受美元走勢、經(jīng)濟(jì)景氣度、股市走勢等影響，因而會(huì)存在著較高的市場風(fēng)險(xiǎn)。并且對于不同的投資方式，也存在著不同的投資風(fēng)險(xiǎn)。

　　我們建議投資者通過建立多樣化的資產(chǎn)類別，如現(xiàn)金、債券、股票、商品等，以此來達(dá)到平衡風(fēng)險(xiǎn)的目的。而像黃金等商品類資產(chǎn)則是構(gòu)建資產(chǎn)組合的重要品種之一。

 

重視金價(jià)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)

　　主持人：在國際金價(jià)處于高位，國內(nèi)黃金投資渠道又有限的情況下，國內(nèi)投資者投資黃金時(shí)應(yīng)當(dāng)怎樣規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)？

　　蔣舒：首先是投資渠道非正規(guī)的風(fēng)險(xiǎn)。投資者應(yīng)首先了解市場上正規(guī)黃金投資的渠道，在決定進(jìn)入黃金投資市場之前，要有充分的權(quán)益保護(hù)意識(shí)和識(shí)別能力，避開非正規(guī)的黃金投資渠道。

其次是投資目的與投資工具不匹配的風(fēng)險(xiǎn)。投資黃金并不是“保賺不賠”的無風(fēng)險(xiǎn)投資。對于偏好短期波動(dòng)、風(fēng)險(xiǎn)承受能力較強(qiáng)的投資者，目前國內(nèi)帶有杠桿的、可做多做空的黃金延期交收和黃金期貨等投資品種提供了理想的投資工具；對于看好黃金趨勢性走勢的投資者，則應(yīng)側(cè)重于投資實(shí)物黃金；看重黃金價(jià)格穩(wěn)定性的投資者，則應(yīng)該將黃金與自身持有的股票、債券甚至房產(chǎn)等資產(chǎn)進(jìn)行組合，適當(dāng)將自身財(cái)富的較小比例配置于黃金（5%—15%）。

　　第三，黃金長期保值與黃金短期波動(dòng)混淆的風(fēng)險(xiǎn)。特別是參與黃金延期交收和黃金期貨，這類采用保證金方式交易產(chǎn)品的投資者，不能將黃金的長期趨勢與短期波動(dòng)混為一談。

　　李文龍：這個(gè)要視不同的投資方式而定。例如：黃金Au（T+D）產(chǎn)品，是客戶在金價(jià)高位和低位都可以投資獲取收益的方式。但客戶需要掌握一定的專業(yè)投資知識(shí)。針對于保值增值類客戶，黃金的長期價(jià)格走勢要比短期的價(jià)格波動(dòng)更為重要。對看中黃金的商品需求、家庭饋贈(zèng)、資產(chǎn)管理等的投資人，金價(jià)的點(diǎn)位高低并不重要。重要的是客戶購買預(yù)算是多少，購買的產(chǎn)品是否存在不合理的收益預(yù)期。

　　當(dāng)然，最重要的是黃金投資服務(wù)商的信用風(fēng)險(xiǎn)。建議投資者選擇信用好、計(jì)算機(jī)平臺(tái)系統(tǒng)可靠、資金實(shí)力強(qiáng)的商業(yè)銀行作為黃金投資的首選。

　　明年金價(jià)仍可能上漲

　　主持人：你們對未來黃金價(jià)格走勢怎樣看？投資建議有哪些？

　　李文龍：在短期內(nèi)，由于黃金的金融屬性已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超越其商品屬性，而成為影響價(jià)格的重要因素，價(jià)格波動(dòng)將會(huì)更加劇烈，單向價(jià)格可能會(huì)出現(xiàn)20%-30%的波動(dòng)。

　　如果是出于保值目的，什么時(shí)候購買實(shí)物黃金都不會(huì)有太大問題，只是計(jì)劃持有實(shí)物的時(shí)間要在5年或10年以上。如果是投機(jī)需要的話，建議抱著長期做多，短期多空翻轉(zhuǎn)套利的策略，并堅(jiān)持貫徹“止損”紀(jì)律。

　　蔣舒：2010年將是自2001年以來的美元貶值趨勢終結(jié)的一年，美元貶值的終結(jié)并不意味著美元的強(qiáng)勢反轉(zhuǎn)，美元極有可能呈現(xiàn)10%－15％的震蕩態(tài)勢。

　　金價(jià)在2010年上半年將有上沖1350－1400美元區(qū)間的可能。但是美元在低位的企穩(wěn)震蕩甚至反轉(zhuǎn)，將使得金價(jià)在2010年下半年在高位徘徊中有所回落，最低將下探至990－1040美元的區(qū)間。與之對應(yīng)，國內(nèi)黃金價(jià)格將在上半年沖擊296－307元/克一線，而下半年最低可能回落至220－230元/克區(qū)間內(nèi)。不過如果人民幣升值進(jìn)程啟動(dòng)，那么國內(nèi)金價(jià)的上漲幅度將弱于國際金價(jià)，而回調(diào)力度將大于國際金價(jià)。

　　梁大偉：對于2010年黃金價(jià)格的走勢，我們?nèi)匀徽J(rèn)為會(huì)保持上升趨勢。由于2010年上半年美元的短暫強(qiáng)勢，黃金價(jià)格可能會(huì)有所調(diào)整。我們預(yù)計(jì)2010年下半年美元將再次轉(zhuǎn)弱，金價(jià)會(huì)再度上漲。2010年第四季度黃金平均價(jià)格將達(dá)到1300美元。

　　主持人：國內(nèi)投資者如何參與黃金投資？如何通過銀行進(jìn)行黃金投資？

　　蔣舒：目前國內(nèi)投資者可以通過銀行、黃金公司和期貨公司三大渠道進(jìn)行黃金投資。黃金公司為投資者提供投資性金條或金幣，通過期貨公司投資者可以參與上海期貨交易所的黃金期貨。投資者通過銀行則可以參與包括紙黃金、實(shí)物黃金和黃金延期交收（又稱黃金T+D）在內(nèi)的三大類黃金投資品種。

　　梁大偉：如果國內(nèi)投資者希望參與到黃金的投資，除了可以通過實(shí)物黃金、紙黃金、黃金飾品等，外資銀行還有不少掛鉤黃金指數(shù)的結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品，這給投資者提供了一個(gè)投資于國際黃金商品指數(shù)的平臺(tái)。