5月初，黃金遭遇大規(guī)模拋售，調(diào)整的幅度高達7%。而自5月6日開始，金價止跌回升。截至5月11日，金價已經(jīng)連續(xù)4個交易日上漲，并持穩(wěn)于1500美元/盎司上方。

　　黃金大幅調(diào)整主要是由于系統(tǒng)性風(fēng)險集中釋放，并引發(fā)了管理基金和對沖基金等在黃金投資產(chǎn)品上獲利了結(jié)。然而，黃金作為歷史上天然的貨幣或硬通貨，其對沖通脹、避險保值和彌補貨幣信用風(fēng)險三大功能輪番發(fā)力，支撐金價大幅調(diào)整后振蕩回升。盡管黃金價格處于歷史高位區(qū)域，但后市仍將沖高，1700美元/盎司或是下一個目標位。

　　避險需求卷土重來

　　希臘債務(wù)危機升級使得黃金的避險需求卷土重來。5月10日，信用評級機構(gòu)標準普爾將希臘政府的長期信用評級下調(diào)了兩檔；穆迪也將該國的信用評級置于負面觀察名單。

　　除非歐元區(qū)邊緣國家經(jīng)濟復(fù)蘇足夠強勁并能夠自己償還債務(wù)，否則歐洲債務(wù)問題仍然會“興風(fēng)作浪”，黃金的避險需求在較長時間內(nèi)不會消散。

　　而美國的財政赤字和債務(wù)問題也不得不關(guān)注，當(dāng)前美國經(jīng)濟缺乏新的增長點，而靠增稅和削減政府預(yù)算來降低財政赤字和債務(wù)對于美國而言只是美麗的童話。

　　諸多因素引領(lǐng)全球性通脹在深化

　　當(dāng)前全球性通脹環(huán)境在深化，并將貫穿年內(nèi)的始終，甚至是未來幾年都不會謝幕，因我們正在經(jīng)歷過去30年最為嚴重的流動性過剩的格局，再加上全球自然災(zāi)害頻發(fā)導(dǎo)致的糧食危機，原油價格新一輪牛市也剛上演和勞動力成本的上升勢頭不會逆轉(zhuǎn)。

　　貨幣環(huán)境依舊寬松，充裕的流動性繼續(xù)給通脹提供溫床。美聯(lián)儲高層仍然傾向于寬松的政策或者弱勢的美元，因失業(yè)率居高不下，且經(jīng)濟增長缺乏新的增長點。而步入緊縮陣營的歐元區(qū)也因經(jīng)濟增長不確定性增加和債務(wù)危機對加息敲起退堂鼓。盡管新興經(jīng)濟體緊縮步伐加快，但發(fā)達經(jīng)濟體充裕的流動性向全球溢出和蔓延。

　　此前，國際原油大幅回調(diào)緩解了全球性通脹深化的擔(dān)憂，但自5月9日開始，國際原油止跌后大幅回升，并且重新回到104美元/桶附近，原油助長全球性通脹的勢頭未變。與此同時，中東地區(qū)動蕩局勢在歐美兩大集團干預(yù)下不會很快結(jié)束，從而原油供應(yīng)問題和投機行為難以遏制都將導(dǎo)致油價繼續(xù)沖高。

　　目前，主要經(jīng)濟體的通脹指標也顯示出通脹環(huán)境在深化，如美國外部通脹形勢正進一步惡化，中國4月份CPI為5.3%，同比漲幅依舊高企并超出預(yù)期，通脹壓力沒有因食品價格回落而減輕。

　　主要儲備貨幣的前景堪憂

　　當(dāng)前兩大儲備貨幣——美元和歐元均前景堪憂，而黃金在一定程度上成為主要儲備貨幣