目前金價在1370美元附近震蕩，技術圖形上黃金市場轉變為強勢格局。筆者認為，支撐金價持續性上揚的主導因素仍是市場對全球通脹加劇的擔憂情緒。

　　周二亞洲時間段公布了我國1月份CPI數據為4.9%，低于市場預期。但筆者認為，漲幅雖不及預期，但從各項分支中我們可以看到，以農產品為主和醫療保健的價格上漲仍較為強勢，這一方面和我國近期旱災導致農產品減產有關，同時也側面反映出我國的通脹依舊居高不下。年初我國央行已經加息0.25個百分點，暗示我國很可能已進入加息周期。

　　其實，通脹問題并不僅僅只在我國凸顯，持續被歐債危機影響的歐元區等主要發達經濟體也正面臨著嚴峻的考驗。以英國為例，英國1月CPI升幅4.0%，較英國央行設定的2%的通脹目標翻番，令央行加息的壓力大增。不容樂觀的經濟數據令投資者加深了加息的預期。所以，歐元區目前面臨著債務危機與通脹雙重考驗。

　　通脹問題在2011年過早的凸顯，必然加劇黃金市場的震蕩。其一，通脹是黃金長期上漲動力的來源，國內的投資者為了抵御通脹風險必然會加大黃金的購買力度，很可能黃金實物需求的旺季會像2010年一樣提前到來，對黃金形成有力支撐；反之，國家為了抵御通脹必然會加大政策調控力度，年內再度加息難以避免，亞洲等通脹高起的新興國家經濟體也會紛紛效仿。

　　值得注意的是，奧巴馬政府在周一公布的預算案中表示，美國不能依賴向海外政府借款支撐國內的消費，藉此進一步推動全球經濟回歸平衡。或許這是奧巴馬對連任做準備，但美國有必要認真對待中長期的赤字削減問題，如果美國因不能控制預算赤字而繼續從海外借款，那么未來將有更多的財政收入被用作支付海外借款的抵押，并且將拉低美國的生活水平。削減赤字不利于黃金，因高額的赤字是推動金價上漲數年的一個重要原因。不過這是一個長期性的問題，要向調整還需要充足的時間，對金價的不利影響還有相當長的一段時間才能顯現。　（作者系高賽爾金銀分析師）