在歐盟出臺7500億歐元救助方案后,市場情緒得到緩解,金價也在創下歷史新高后轉頭向下調整,一度跌破1200美元關口。當前市場上可以看到眾多利好消息,諸如PIIGS等國家紛紛出臺了政府財政鞏固措施,希臘得到了IMF援助資金,PIIGS五國股市止跌回穩。我們不禁要問,歐洲主權債務危機是將逐漸平息,還是處于風雨再度來襲前的短暫平靜呢？黃金價格又將何去何從？

　　筆者認為,歐洲債務危機有進一步蔓延之勢,將對銀行系統產生較大沖擊。除了金融領域,債務危機對實體經濟產生的影響將逐漸顯現。在經濟一體化的今天,歐洲危機不僅僅局限在區域內,對世界經濟的復蘇都產生負面影響。世界經濟在V型反轉后,面臨更為復雜的局面,黃金避險保值的魅力則得到充分的展現。

　　歐債“后遺癥”浮現

　　對于“始作俑者”希臘來說,雖然7500億歐元的援助能化解近期流動性的壓力,但未來的利息壓力和經濟復蘇都受到了負面影響。即使希臘順利將國債穩定在GDP的140%左右,同時EU/IMF只收取5%的低利息,希臘每年的利息支出仍將達到GDP的7%,壓力明顯。另外,希臘采取緊縮措施,雖然能減輕財政風險,但政府支出的降低將打擊疲弱的經濟復蘇,使希臘中長期的償債能力有可能進一步消弱,形成惡性循環。

　　對于其他PIIGS國家來說,雖然各國紛紛采取減薪等措施鞏固政府財政,但短暫的平靜被西班牙央行接管地區儲蓄銀行和惠譽下調西班牙主權信用評級打破。歐洲銀行系統風險擺到投資者面前,無法回避。歐洲銀行持有希臘、西班牙和葡萄牙三國的公共債務總額為1880億歐元,而持有的三國公共和私人債務總額達1.3萬億歐元,法國、德國首當其沖,其銀行風險敞口最大。若債務問題繼續惡化,將對銀行系統產生巨額的資產減記。

　　在本次危機中,歐元面臨了自1999年誕生以來最嚴峻的挑戰,歐元制度上的缺陷一覽無遺。歐洲經濟復蘇放緩以及貨幣膨脹,將導致歐元持續貶值成為市場共識,資金不斷流出歐洲。

　　風險資產震蕩加劇

　　目前市場對于來自歐洲的消息理解偏負面,而對于利好的消息反應有限。從最近的事件上看,地區儲蓄銀行被西班牙央行接管的消息使當日美股股市大跌,歐元匯率下跌至新低。但實際上,該銀行總資產僅占西班牙銀行系統的0.6%,這說明投資者對于源自歐洲的消息已經是草木皆兵。從宏觀經濟層面上看,歐洲已經深陷債務泥潭,對于美國來說,歐洲經濟復蘇可能減速以及歐洲貶值對美國出口產生雙重影響,并且,若債務危機進一步升級,美國銀行擁有的歐洲銀行債權亦會從金融領域對美國經濟產生影響。對于大宗