有“窮人的黃金”之稱的白銀，即將登陸國內期貨市場。上海期貨交易所日前發布白銀期貨合約及規則草案。根據市場推測，白銀期貨極有可能5月底上市。以目前銀價計算，白銀期貨門檻只有萬元，比黃金期貨低得多。但白銀走勢陰晴難測，投資者想馴服這匹野馬并不容易。

　　合約設計初見端倪

　　投資“起步價”1萬元

　　作為今年國內有望上市的首個期貨新品種，白銀期貨合約日前已公開向社會征求意見。

　　按照合約草案，白銀期貨以99.99白銀作為標準品，交易單位擬每手15千克，交易所最低交易保證金7%，以當前白銀每千克不超過7000元計算，加上期貨公司追加保證金，普通投資者參與白銀期貨的門檻約1萬元。

　　北京中期研究院院長王駿表示，以目前現貨價格計算，一手白銀期貨合約保證金在1萬元左右，和黃金期貨每手4萬多元相比，白銀期貨的門檻還是比較低的。“這符合行業預期。”他說道，“因為從去年的鉛期貨等品種看，由于合約太大，導致品種流動性不強。而白銀的低門檻正避免了這種尷尬。”

　　此外，合約草案規定，白銀期貨每日價格最大波動限制為不超過上一交易日結算價的±5%，交易時間為上午9：00－11：30、下午1：30－3：00。FX168特約黃金分析師馬俊認為，白銀行情波動較為劇烈，白銀期貨漲跌停為5%，低于上海金交所白銀T+D的9%，且白銀期貨沒有夜盤，相比而言更容易觸發漲跌停機制。白銀T+D，也就是白銀延期合約，由上海黃金交易所制定，該品種也采用保證金交易模式，具有杠桿屬性，會放大投資盈虧。兩者之間最大的不同在于，個人投資者不能對白銀期貨進行實物交割，而白銀T+D則可以。

　　威爾鑫投資研究中心首席分析師楊易君分析認為，白銀期貨與黃金期貨的交易時段一樣只涵蓋亞洲交易時段，但由于白銀市場比黃金市場容量更小，具有更強的投機波動性，且往往巨大的市場波動都發生在歐美盤面，特別是北京時間20：30（夏令時間）或21：30（冬令時間）后的歐美盤面，這段時間國內白銀期貨處于休市狀態。如果發生巨大的逆向波動，國內白銀期貨重倉操作的投資者可能在第二日開盤即爆倉。

　　白銀“脾氣”捉摸不定

　　部分投資者本錢賠光

　　金融危機之后，具有貴金屬屬性的白銀在一定程度上發揮了避險功能，一度大放異彩。2010年，國際白銀價格全年上漲75.63%。2011年國際白銀均價為35.12美元，較2009年14.67美元的均價水平翻了一倍有余；白銀全球投資在去年創下了2.828億盎司的歷史高位，約合100億美元，同樣為歷史新高，這進一步證明了投資