紛進(jìn)入白銀市場(chǎng)，使得國(guó)內(nèi)白銀總是出現(xiàn)高溢價(jià)。若溢價(jià)超過(guò)一定的臨界點(diǎn)，有渠道的銀商，完全可以從國(guó)際市場(chǎng)買(mǎi)入白銀，在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)拋售。而隨著溢價(jià)的擴(kuò)大到400多元/千克，這種無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利完全便宜了那些銀商。只有勇敢的投機(jī)客，才會(huì)去做這種事情，筆者不得不對(duì)那些人佩服。

這種溢價(jià)，還會(huì)隨著國(guó)內(nèi)的瘋狂而繼續(xù)擴(kuò)大，筆者相信這種泡沫終究會(huì)被擠破。因?yàn)樗且环N虛高的價(jià)格，與國(guó)際價(jià)格不符。筆者通過(guò)數(shù)據(jù)研究發(fā)現(xiàn)，這種溢價(jià)的回歸，需要等待國(guó)際銀價(jià)的回調(diào)才能實(shí)現(xiàn)。

而國(guó)際價(jià)格何時(shí)回調(diào)？昨日美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議一致決定將量化寬松貨幣政策市場(chǎng)到底，并長(zhǎng)期維持0——0.25%的低基準(zhǔn)利率。這偏離市場(chǎng)的預(yù)期，美元再次遭受市場(chǎng)的拋售，美指創(chuàng)出新低。以美元計(jì)價(jià)的國(guó)際白銀，玩著你弱我強(qiáng)的走勢(shì)。另外，美聯(lián)儲(chǔ)的國(guó)債利率一直被市場(chǎng)視作為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率，很多金融產(chǎn)品的定價(jià)都根據(jù)美國(guó)國(guó)債利率。在美聯(lián)儲(chǔ)維持低利率貨幣政策下，白銀估值也是偏高的。

因此，在美聯(lián)儲(chǔ)打印美鈔，長(zhǎng)期維持低利率政策下，為白銀上漲提供良好的上漲環(huán)境。而這種政策結(jié)果是全球貨幣泛濫，通貨膨脹，刺激對(duì)白銀的投資需求。

總之，白銀的牛市行情，須看美聯(lián)儲(chǔ)的臉色行事。在其沒(méi)有收縮銀根之前，銀價(jià)繼續(xù)呈易漲難跌的局面，泡泡將持續(xù)吹大。只有當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)啟動(dòng)加息周期，才會(huì)逐漸擠干市場(chǎng)的水分。