本周二晚，黃金、白銀大幅跳水，國(guó)際現(xiàn)貨金價(jià)從最高1431美元轉(zhuǎn)頭向下，截至周三上午最低下探至1388美元，跌幅高達(dá)43美元或3%；國(guó)際現(xiàn)貨銀價(jià)從最高30.68美元下跌至周三上午最低時(shí)的28.42美元，跌幅高達(dá)2.26美元或7.36%。美元堅(jiān)挺向上，為金銀價(jià)格的回落提供了引發(fā)市場(chǎng)短期拋售的理由，未來(lái)黃金、白銀價(jià)格還將有進(jìn)一步下跌的空間。那么，是什么原因?qū)е陆疸y市場(chǎng)忽高忽低？作為普通的投資者，又該怎樣應(yīng)對(duì)？《財(cái)?shù)馈贩治瞿昴╋L(fēng)云變幻的貴金屬市場(chǎng)。

　　金融巨頭

　　出手拉高金價(jià)

　　本周二，較為平淡的基本面信息，卻在黃金、白銀市場(chǎng)引發(fā)價(jià)格大幅跳水，不難猜測(cè)是背后國(guó)際對(duì)沖基金和投資銀行的多空博弈，造成的價(jià)格劇烈波動(dòng)。對(duì)全球八大主要黃金ETF的監(jiān)控?cái)?shù)據(jù)顯示，截至2010年12月7日，全球8大黃金ETF持倉(cāng)總量為1727.52噸。就統(tǒng)計(jì)范圍之內(nèi)的黃金ETF基金持有黃金總量來(lái)看，其囤積量在世界各國(guó)及組織的黃金儲(chǔ)備排名中僅次于法國(guó)，可以排名第六位，遠(yuǎn)高于中國(guó)政府黃金儲(chǔ)備的1054噸。而黃金ETF基金份額的主要持有者，是國(guó)際對(duì)沖基金和投資銀行，其中不乏有約翰·鮑爾森、喬治·索羅斯這樣的國(guó)際金融巨頭們幾十億美元的大量參與。

　　這類國(guó)際對(duì)沖基金和投資銀行等專業(yè)投資機(jī)構(gòu)，通常是投機(jī)性的參與大宗商品，或股票外匯等交易。利用國(guó)際金融體系存在暫時(shí)弊端和隱患，有意拉高或打壓某一獨(dú)立商品。在參與時(shí)間上，短則幾個(gè)月，長(zhǎng)則數(shù)年。如2006年至2007年的國(guó)際期貨銅市場(chǎng)，2008年至2009年的國(guó)際原油市場(chǎng)。

　　回來(lái)看黃金、白銀市場(chǎng)，在2009年和2010年，同樣因?yàn)榇罅繃?guó)際對(duì)沖基金和投資銀行的參與，引發(fā)了其價(jià)格每年以超過(guò)20%以上的速度攀升。特別是白銀，在短短半年時(shí)間里，漲幅度高達(dá)70%，這樣的短期快速拉升，與2009年全球金融危機(jī)過(guò)后的超跌反彈是有本質(zhì)不同的。

　　投機(jī)資金不愿戀戰(zhàn)金銀市場(chǎng)

　　就黃金、白銀的實(shí)際市場(chǎng)估值來(lái)看，由于全球金融體系在2008年危機(jī)過(guò)后，注入了大量的流動(dòng)性，引發(fā)了資產(chǎn)價(jià)格泡沫的膨脹。但這種膨脹的速度，不應(yīng)該是以超過(guò)20%的年度漲幅來(lái)表現(xiàn)的。造成黃金、白銀價(jià)格短期內(nèi)的超過(guò)貨幣增量的上漲速度，主要是大量投機(jī)資金的進(jìn)入。而這些投機(jī)資金多是拆借或銀行貸款等多種渠道，并不能長(zhǎng)期地，持久地停留在黃金、白銀市場(chǎng)中，特別是在季度末、年末等重要資金回流時(shí)期。

　　因此，在市場(chǎng)憂慮貨幣泛濫引發(fā)資產(chǎn)價(jià)格泡沫膨脹，和投機(jī)資金年末可能離場(chǎng)等因素的影響下，多空雙方的爭(zhēng)奪將變得更為激烈，從而引發(fā)黃金、白銀價(jià)格的