基于對宏觀形勢的判斷，工業品金屬期貨在三季度企穩上行的概率非常大。銅基本面在金屬中最為看好，全年來看銅市將出現短缺。根據歷年走勢判斷，6、7月份庫存和升水狀態均會有所改善，加上國內將進行新一輪電力投資，估計下半年消費將好于上半年，銅價有望在6月左右見底。

　　黃金或上沖2000美元

　　目前銅市持倉大幅下降，在商品牛市當中，持倉見底時候價格也很容易見底。按照黃金分割原理，金融危機、銅價創出新高以及從美國實施量化寬松政策以來的運行中，回撤的支撐點或在8500美元、8000美元附近，國內市場則在65000元、63500元一線。從目前走勢看，銅價階段性底部很可能已經形成。

　　滬鋁的利空因素包括貨幣緊縮政策以及復產所造成的產能過剩；利多因素是電解鋁成本上漲。成本推動將成為鋁價上漲的主要推動力，6月1日的工業用電上調使得成本上漲的預期部分兌現，但電力成本增加并未終結。今夏約3000 萬千瓦時電力缺口的壓力仍然不小，電力緊張對電解鋁行業影響會持續存在。在冶煉企業的限電形勢明朗之前，鋁價可能維持區間走勢；若電力影響能夠導致部分電解鋁企業關停產，則鋁價將會有較大漲幅。下半年，滬鋁走勢主要參考其成本價格，價格重心有望逐步上移，但漲幅需考慮電力緊張對電解鋁冶煉的實際影響。

　　滬鋅上半年消費旺季行情的缺失可能在下半年得到補償。“十二五”規劃的實施有望帶動金屬消費。因此下半年并不排除滬鋅走出一輪新的行情。加之目前價位已經觸及冶煉廠的成本區間，在這種情況下，市場即使繼續下跌，其空間在短期內也相對有限。整體判斷目前滬鋅仍處于尋底筑底階段，7月將有望成為最佳買點。

　　鉛價今年上半年經歷了高位盤整、沖高回落和平臺盤整，風險得到釋放，重新積聚了上行能量。夏秋季節是鉛酸蓄電池的消費旺季，需求預期逐步向好；電荒加劇和淘汰落后產能目標推行會逐步限制鉛的供應。目前期貨升水減到700元以下，期現套利空間逐步壓縮。從市場指標來看，5月底以來，滬鉛1109合約持倉量逐步攀升；隨著交割日期臨近，市場活躍度也會逐步增加，有利于催生旺季行情。

　　2011年下半年黃金市場充滿著期待。在即將到來的7月，即便在傳統上是黃金表現比較疲弱的月份，也將無損于黃金的牛市路程。從過去9年的經驗來看，未來兩個月份恰好提供了極佳的買入時機。單對于即將到來的7月份而言，黃金可能測試歷史高點1575美元，但越過1600美元的機會似乎不大。而黃金下方的支撐——1450美元—1470美元一線經歷過三次沖