什么會影響未來金價？

大，增大了的投資需求會進一步再推高價格；反之亦然。因而，投資需求對黃金價格帶來一種“正反饋”效用，它加大了金價的波動。世界黃金委員會(The World Gold Council)數據顯示2013年來資本持續流出黃金ETF(行情 股吧 買賣點)產品。

　　相比黃金的實際需求，其投資需求對金價漲跌的效用更明顯。例如，同樣購買1噸黃金，投資需求對價格的影響是實際需求的4倍左右。可見，資本的流入流出對黃金市場的影響是至關重要的，特別在短時間內。美國股市的大幅上漲以及歐美投資者對風險的偏好都使得投資者把投資挪出黃金市場而投資股票等其他“非保值”性資產；同時，各國政府會根據本國的政治、經濟的需要來增持或減持黃金。因此，關注華爾街資本流入流出金市是短期預測金價的重要指標。

　　由于黃金ETF、黃金期貨等產品的推出使得投資人很容易投資紙黃金，這造成了資本更頻繁的流動，因而造成金價波動的加劇。筆者計算，從1990年到2004年黃金價格的波動率約為每年13%。而2004年到2012年，其價格波動率增至每年20%，波動率增長了50%。也就是說，比起10年前，我們會看到金價更加忽高忽低。

　　盡管美國經濟持續復蘇可期，其通貨膨脹率水平將保持較低水平，這些因素都會使金價停留在低位，但若黃金價格低于其生產成本(1250美元每盎司)，部分黃金企業會選擇停產，供給減少將提振價格；同時，美債、歐債危機沒有得到全面解決，中東地區的不穩定局勢以及發展中國家的經濟低迷等因素依然存在，這些潛在危機一旦爆發或深化將會誘發金價大幅上漲；此外，從近20年的數據來看，黃金價格已落后于美國貨幣發行和通貨膨脹的速度；這些都預示著未來黃金依然有上漲空間。