黃金原油“沖浪季” 大宗商品滑向何處

　　展望第二季度，李寧稱，目前黃金仍然面臨著美元指數(shù)高企、黃金ETF持續(xù)減倉等不利因素，但歐債危機(jī)重襲引發(fā)避險情緒升溫、下方技術(shù)支撐較強(qiáng)等因素也限制了金價的下行空間，總體來看，二季度以突破跟隨的方式來進(jìn)行操作，即向上有效突破1620美元/盎司則輕倉建多，向下有效突破1550美元/盎司則輕倉建空。

　　原油能上100美元/桶？

　　原油是大宗商品最重要的風(fēng)向標(biāo)之一。一季度，美國原油期貨價格在1月底探至每桶98.24美元高位，但幾次上探均未能突破每桶100美元的關(guān)口，而在3月初再次回落到每桶90美元附近。

　　一季度，原油市場走出的是一波先揚后抑行情。年初伴隨美國財政懸崖的塵埃落定，投資者信心大受提振，再加上全球經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)持續(xù)向好、沙特等出口國原油產(chǎn)量萎縮，原油價格一路攀升。

　　不過，從2月中旬開始美元指數(shù)快速上揚，原油價格調(diào)整壓力顯現(xiàn)。中國原油進(jìn)口量的回落、沙特等出口國產(chǎn)量的回升令油價承壓，同時歐元區(qū)波瀾再起、中國宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不佳也打壓投資者信心。

　　與此同時，一季度紐約、倫敦兩市原油價差走出一波先抑后揚行情，年初伴隨著seaway輸油管道的擴(kuò)容(日輸送量由25萬桶提升到40萬桶)，兩市價差出現(xiàn)明顯收斂。但因擴(kuò)容后的實際運行狀況并不理想，cusing原油庫存壓力持續(xù)加大，兩市價差也再次放大。進(jìn)入3月份，Seaway運行有所好轉(zhuǎn)，鐵路運力加倍，Longhorn也即將反向運行(4月初日運力約7.5萬桶，三季度將達(dá)到22.5萬桶)，cusing庫存開始回落，兩市價差持續(xù)收斂。目前兩市價差在13美元左右。

　　中銀國際期貨研究部研究員劉浚預(yù)計，2季度兩市原油價差希望回落到8-10美元/桶，但市場需要對實際的庫存情況進(jìn)行評估，一旦實際狀況不如預(yù)期理想，兩市價差還是存在重新反彈至每桶15美元以上的可能。

　　對于原油價格，劉浚預(yù)計，隨著汽油消費旺季的來臨，二季度WTI油價有望上行至100美元/桶，相對應(yīng)的Brent也將重新反彈至每桶115美元。不過，如果上半季油價如期上漲，那么5月中下旬至6月份原油價格可能存在比較大的調(diào)整壓力。同樣，基于對下半年經(jīng)濟(jì)前景不樂觀的預(yù)期，下半年原油價格重心將出現(xiàn)明顯下移。

　　二季度國內(nèi)或工弱農(nóng)強(qiáng)

　　國外商品“沖浪”，國內(nèi)商品則坐上了“過山車”，1月份沖高，2月、3月大幅滑落。姜興春表示，一季度以建材品種為代表，走勢大幅沖高回落，如坐過山車，市場跟隨期指的多頭氣氛有所釋放