中國因素是否能成為黃金價格的救命稻草

這是否意味著大西洋月刊副主編Jordan Weissmann等一些評論家暗示的，金價今后的上漲要依靠中國？如果中國經(jīng)濟(jì)走弱，出現(xiàn)硬著陸或者經(jīng)濟(jì)衰退，是否金價會急劇下跌？
　　毫無疑問，近年來金價上揚(yáng)與新興市場及其央行的黃金需求增加有關(guān)。實(shí)際上，金磚國家的央行對自己購買黃金的行為及理由心知肚明。
　　中國日報2011年12月報道，中國人民銀行政策研究局局長張建華稱：
　　現(xiàn)在沒有資產(chǎn)是安全的。對沖風(fēng)險的唯一選擇是持有硬通貨黃金。
　　英國每日電訊報國際商業(yè)編輯Ambrose Evans-Pritchard今年1月17日評論稱，世界正在追求“新的黃金標(biāo)準(zhǔn)”，將形成黃金、美元與歐元三大儲備貨幣構(gòu)成的系統(tǒng)。
　　沒有經(jīng)過G20國家領(lǐng)導(dǎo)人舉行任何會談宣布觀點(diǎn)或者公布項(xiàng)目，這個世界實(shí)際上就在逐步朝著黃金標(biāo)準(zhǔn)發(fā)展。
　　讀過2012年GFMS黃金調(diào)查報告的讀者已經(jīng)了解，全球央行去年購買金條按噸數(shù)計算已經(jīng)超過了近半個世紀(jì)以來任何時期。
　　2012年，為了在美元、歐元、英鎊與日元這四大貨幣之外多樣化新增儲備，這些央行凈增持了536噸金條。
　　是什么趨勢這些國家將黃金當(dāng)作儲備貨幣一樣持有？是因?yàn)樗麄兤毡槎际敲绹�的債�?quán)國，他們持有的美元計價資產(chǎn)過去十年受到美國實(shí)際負(fù)利率的影響縮水。
　　在美國國債全球化以前，就已經(jīng)有黃金在實(shí)際利率跌至負(fù)值時期表現(xiàn)良好的觀點(diǎn)存在。
　　下圖藍(lán)線是美國10年期國債實(shí)際利率，紅線是金價。

　　對比以往實(shí)際利率與金價的走勢可以看到，在實(shí)際負(fù)利率的環(huán)境下，推動金價的對象與其說是中國，不如說可能是那些對美元計價資產(chǎn)失望的全體債權(quán)國。
　　azizonomics博客認(rèn)為，中國以及其他金磚國家經(jīng)濟(jì)下滑對金價仍有影響。雖然外界普遍預(yù)測中國經(jīng)濟(jì)放緩可能減少黃金需求，但需求增加倒更有說服力。比如中國的通脹危機(jī)可能推動中國民眾和金融業(yè)購買更多的黃金，避免實(shí)際利率下降或負(fù)利率的影響。
　　當(dāng)然，對于黃金這樣的市場，在判斷市場驅(qū)動因素方面沒有過硬的鐵律，因?yàn)檫@里有多種市場參與者。
　　他們有多種不同的參與動機(jī)。這些參與者有的將黃金用作通脹對沖工具，有的像中國央行那樣用黃金對沖對手方風(fēng)險和全球傳染，有的用做實(shí)際負(fù)利率的緩沖，有的將黃金視為一種有形的財富。
　　全球貨幣系統(tǒng)處于變化不定的狀態(tài)，多個國家簽定以黃金等非美元貨幣交易的雙邊和多邊貿(mào)易協(xié)議。新興市場的央行將黃金用來為不可預(yù)見的變化做保障，也將它用來贏得全球貨幣影響力。
　　因此，以中國為首的新興市場當(dāng)然在驅(qū)動