避險(xiǎn)資產(chǎn)還是風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)？ 新的黃金賭局即將到來

避險(xiǎn)資產(chǎn)還是風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)？ 糊涂的黃金

　　或許連黃金自己都不知道，想讓自己再度成為投資市場的“寵兒”，該站在避險(xiǎn)資產(chǎn)隊(duì)列，還是投奔風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的隊(duì)列？

　　上周以來，歐洲央行行長德拉吉（Mario Draghi）與德國央行行長魏德曼（Jens Weidmann）一番圍繞歐元保衛(wèi)戰(zhàn)的唇槍舌戰(zhàn)，讓黃金感覺自己被避險(xiǎn)投資者與激進(jìn)投資者雙雙“出賣”了。

　　起初，德拉吉在倫敦拋出“盡一切努力捍衛(wèi)歐元”的豪言壯語，讓COMEX黃金價(jià)格大漲三天金融機(jī)構(gòu)相信，一旦歐元被捍衛(wèi)，美元匯率的回落將助推黃金價(jià)格重新回歸上漲通道。

　　本周一，魏德曼在紐約經(jīng)濟(jì)俱樂部發(fā)表演講又稱“貨幣政策不是萬能藥，歐洲央行的防火墻不是無限的”，黃金又被這些金融機(jī)構(gòu)打回了“原形”重新回歸到1600美元/盎司附近。

　　“因?yàn)橥稒C(jī)者的夢碎了。”對(duì)沖基金經(jīng)理張剛稱。

　　盡管德國央行行長的反擊，打碎了投資者對(duì)歐洲央行直接在二級(jí)市場購買西班牙和意大利國債的夢想，但也揭開了黃金作為避險(xiǎn)資產(chǎn)的最后一道面紗，“在歐債危機(jī)持續(xù)升級(jí)的今天，黃金的避險(xiǎn)投資功能遲遲都沒有展現(xiàn)出來。”張剛續(xù)稱。

　　誰在有意不讓黃金發(fā)揮避險(xiǎn)投資功能？

　　或許沒有最直接的答案。但兩股投資力量卻開始“統(tǒng)治”黃金市場，視黃金為避險(xiǎn)資產(chǎn)的投資者總喜歡在黃金價(jià)格下跌時(shí)逢低買入，而將黃金看成風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的投資者則在金價(jià)上漲時(shí)拋售黃金獲利。而這種對(duì)弈，只會(huì)讓黃金估值重新“往下走”。

　　如果要讓這兩股力量擰在一起，或許只有市場期盼的QE3。然而，美聯(lián)儲(chǔ)偏偏在QE3方面“不夠給力”。8月1日，美國聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)發(fā)布會(huì)議聲明只字未提市場期盼的QE3，讓金融市場將失望情緒傳染到COMEX黃金期貨市場。

　　但這早已是金融市場的共識(shí)，又是誰在借借題發(fā)揮再度打壓黃金呢？

　　今年5月，芝加哥商品交易所（CME）最熱門的傳聞，是CME計(jì)劃提高投機(jī)會(huì)員保證金比例，而投機(jī)類會(huì)員要占到整個(gè)CME交易市場的1/3。盡管這項(xiàng)裁決要到10月4日做出，但已有投機(jī)者開始有步驟地撤離黃金多頭頭寸。

　　“或許，這是一種答案，在金融監(jiān)管壓力加強(qiáng)下，無論把黃金視為避險(xiǎn)資產(chǎn)，還是風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的投機(jī)者，都只能選擇退避三舍。”張剛說。

　　然而，投機(jī)力量可以退縮，但不會(huì)消亡，因?yàn)樾碌狞S金賭局即將到來。

　　市場傳聞，德拉吉開始跟歐洲央行執(zhí)委會(huì)成員討論允許EFSF在一級(jí)市場購債，同時(shí)歐洲央行將在二級(jí)市場購債的提議，爭取更多執(zhí)委會(huì)成員對(duì)“盡一切努力捍衛(wèi)歐元”承諾的支持。

　　市場相信