避險價值漸顯 黃金低位凸顯抗跌性

黃金避險功能逐漸顯現，致使美元走強對黃金打壓作用逐漸減弱，全球各主要經濟體低利率貨幣政策，也導致黃金投資投機成本降低，而年末黃金還將迎來傳統消費需求旺季，導致黃金階段性跌勢漸趨緩和。

　　今年時值美國大選，為爭奪選票和民意，美競選者將極力創造條件改善民生，并著力調控物價水平，抑制通脹。面對美元匯率持續貶值、大宗商品市場價格持續上漲，美國作為全球主要大宗原材料商品進口國和消費國之一，面臨美元貨幣對進口商品的購買能力顯著減弱的不利局面，由此競選者將極力主張美元強勢貨幣政策，并創造有利條件推漲美元強勢，致使美元震蕩走強，作為金屬貨幣的黃金，具有較強金融屬性和投資投機屬性，雖然與美元具有較強的負相關特性，而受到壓制并回落，但同時黃金抵御紙幣貶值的投資投機價值顯現，促使其在低位遇撐止跌。此次美元指數漲幅約為1.91%，COMEX黃金主力12月合約跌幅約為5.48%，而滬金主力合約AU1212跌幅約為6.03%，說明美元僅是黃金下跌的原因之一，也反映黃金跌幅相對較大，而面臨回升。

　　宏觀經濟疲軟，預計美國4季度GDP僅增長2%，未來數季GDP增速分別將降至1%、1.5%和2.5%，其中財政懸崖僵局將對美國GDP增速構成1%的拖累。近日日本政府敲定緊急經濟刺激對策，規模超過此前擬定的4000億日元，達到7500億日元，由此導致日元兌美元匯率由77大幅走弱至80，歐元區經濟衰退中，預計歐元區經濟2012年將縮減0.4%，2013年將僅增長0.2%，歐元匯率走勢疲軟。美、日、歐經濟疲軟均提振黃金投資價值。全球主要經濟體宏觀經濟疲軟，為黃金投資價值顯現創造條件。

　　供需方面，全球黃金總存量約為16多萬噸。每個地球人均約30克，大約是1盎司。中國黃金人均存量不足4克，遠低于世界平均水平。而目前國內黃金消費需求旺盛，13億人口每人消費2克黃金，共計大約消費2600噸，即為全球1年黃金總產量。黃金消費將在4季度迎來旺季，印度和中國分為是全球兩大黃金消費國，4季度至明年初恰好是兩國許多重要節日密集期。中國元旦、春節，印度燈節（11、12月間）和灑紅節（2、3月間），將會擴展對于黃金消費需求量，提振黃金走勢。黃金飾品兼具消費品和金融品兩重屬性，其消費仍將剛性增長。