尋常跌勢中透出不平常 黃金蓄勢待發

受經濟形勢好轉影響，黃金價格明顯下挫，紐約期金在近7個交易日從1752.3美元下跌至1692.7美元，直接考驗1700美元一線的支撐。同時，素來與黃金負相關的美元指數從80.75跌至79.68，CRB指數、歐元兌美元有所上漲。黃金這一波貌似平常的下跌并不平常，彰顯出市場的震蕩和各方的迷茫。

　　當前，中、美、歐洲一系列經濟數據穩健、美財政懸崖談判獲得實質性進展、希臘問題初現曙光，金價回調壓力明顯加大。上周四晚，奧巴馬提出增稅1.6萬億美元，擴充500億美元經濟刺激，再配合以美國褐皮書指出的美國經濟勻速擴張，市場的避險情緒一定程度上得到削弱；歐洲方面，希臘繼續充當主角，歐元集團主席容克宣布就希臘下一步救助資金達成一致，使希臘債務重返可維持水平，且德國下議院表決批準了該協議。

　　以下幾點值得關注：一是市場明顯對財政懸崖、歐債危機關注更多，經濟數據的重要性下降，美元指數對黃金的影響有所削弱；二是財政懸崖、歐債危機都處在雙方不斷爭議、妥協的過程，各種多空資訊帶有突發性，從而頻繁影響市場預期，扭曲了行情的規律性演繹；三是利好也罷，利空也罷，都具有不可持續性，對金價影響趨于短期，往往一波未平，一波又起，市場重點轉換頻繁，本輪黃金與美元同步下跌就是明證。因此，可以預見的是，隨著基本面的反復，黃金還將寬幅震蕩，短期內受美元指數影響較小。

　　無論是希臘債務減記還是財政懸崖，在12月將頻繁刺激市場，各方力量在妥協中尋求平衡。上周，10年期意大利國債價格達到2010年12月以來的最高水平，10年期西班牙國債價格則創下9個月高點。這表明歐洲尚沉浸在樂觀情緒之中，歐元對美元或將強勢上漲，對黃金的避險需求也就退居其次。

　　而美國財政懸崖，兩黨就大部分已經取得共識，談判的癥結在于，共和黨希望小布什政府時期的減稅舉措全盤延期，民主黨反對大幅削減社會福利開支并堅持向富人加稅。市場之所以對奧巴馬的提議反應熱烈，也正是在于兩黨談判的細節化和具體化。可以預見的是，財政懸崖在年底前得到部分解決，將會提振市場，黃金進一步下行可能性增大。

　　從長期來看，希臘危機的根源難以消除，債務減記不得已而為之。歐洲的失業率等指標難言樂觀。而美國解決了財政懸崖后，債務上限將浮出水面，成為新的市場焦點。去年夏天，關于債務上限的討論在短短三周內把金融市場拉低了10%，美國債務的問題在于政府花費5.4美元債務換取1美元經濟增長，回報率過低。而即將到來的第二回合討論依舊有可能對金融市場