中國因素對黃金價格的影響有多大 |
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2012年第一季度，根據(jù)世界黃金協(xié)會最新公布的報告，中國已經(jīng)成為全球最大的黃金消費市場，今年第一季度中國的黃金需求逆勢增長10%至創(chuàng)記錄的水平，達到255.2噸。毫無疑問，中國因素應(yīng)該并且也已經(jīng)開始逐漸被黃金市場重視，但結(jié)合近期的兩個事件來看，第一是7月5日中國央行突然宣布降息25個基點至3%，第二是7月13日國家統(tǒng)計局公布中國上半年GDP同比增長7.8%，二季度GDP同比增長7.6%，經(jīng)濟增速12個季度以來首次跌破8%，在這兩個經(jīng)濟事件發(fā)生的當(dāng)日，國際黃金價格均運行平穩(wěn)，盤中也并未出現(xiàn)明顯的波動，盡管這在一定程度上是由于央行的降息以及二季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)的疲軟是市場早有預(yù)期的，但黃金價格對于中國重大經(jīng)濟事件反應(yīng)平淡也從一定程度暗示目前中國因素對國際黃金價格的影響可能仍然十分有限。 一、 中國經(jīng)濟增速與國際黃金價格無明顯正相關(guān)性 按照傳統(tǒng)的黃金首飾需求、經(jīng)濟增速以及黃金價格的關(guān)系來看，由于中國是全球黃金首飾的消費大國，國際黃金價格理應(yīng)與中國的經(jīng)濟增速呈高度正相關(guān)關(guān)系，然而，從過去十年的中國GDP增速和國際金價走勢的對比來看，二者并沒有表現(xiàn)出明顯的正相關(guān)關(guān)系。當(dāng)然，黃金價格的走勢也并未與美國和全球經(jīng)濟的走勢保持一致，這主要由于近年來黃金首飾的需求在總需求中的占比逐步下降，同時投資需求逐步上升，而投資需求的上升主要與規(guī)避貨幣信用風(fēng)險有關(guān)。 根據(jù)世界黃金協(xié)會公布的數(shù)據(jù)，今年第一季度全球黃金的首飾需求為511噸，工業(yè)需求為107.7噸，分別占總需求的44%和9.3%左右，投資需求（包括ETF基金和官方機構(gòu)購買）為532噸，在總需求中的占比為接近50%，盡管這一比重較09年第一季度的峰值（>60%）略有回落，但仍然遠遠高于金融危機爆發(fā)之前20%左右的占比水平。相對于首飾需求的剛性，投資需求更為富有彈性，而且對價格的影響也更加靈敏。首飾需求僅僅只能支持價格，而要拉升價格以及造成市場的劇烈波動，還依賴于投資需求。從某種程度上來講，投資需求是比較虛擬的，是足以令黃金價格在某些階段脫離其基本的供求關(guān)系的。
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