由于本周是圣誕節(jié)假期，歐美等主要國(guó)家均處于休市狀態(tài)，市場(chǎng)交投較為清淡，在無重要風(fēng)險(xiǎn)事件的影響下金銀將于小區(qū)間進(jìn)行整理。從目前金銀月線上看，本月收于帶較長(zhǎng)上影線的十字星或倒T形態(tài)懸念已經(jīng)不大，從季度線上看，今年第四季度黃金最高點(diǎn)1802.60，最低1560.10，白銀最高35.66，最低28.09。上周ETF—SPDR大幅減持25.41噸至1254.57噸，連續(xù)的大幅減持引起了市場(chǎng)擔(dān)憂。截至上周末，COMEX黃金總持倉為42.77萬，遠(yuǎn)低于9月初的52.33萬，而基金凈多單持倉為15.05萬，較9月份大幅下降25%經(jīng)過對(duì)今年四季度以及明年一季度全球經(jīng)濟(jì)宏觀面以及中長(zhǎng)期的技術(shù)盤面上的分析過后，筆者認(rèn)為目前金銀的中期下跌趨勢(shì)將會(huì)延續(xù)至明年一季度，并且明年上半年的低點(diǎn)也很可能于明年一季度來臨。筆者對(duì)目前市場(chǎng)以及投資者較為關(guān)心的話題進(jìn)行了總結(jié)，大概分為以下幾點(diǎn)。

　　黃金行情旺季不旺 與實(shí)物需求相背離

　　從黃金過去10年的行情上看，我們會(huì)發(fā)現(xiàn)一個(gè)規(guī)律，每年的三四季度往往是金價(jià)發(fā)力上漲連創(chuàng)新高的時(shí)間窗口，而實(shí)物需求一直以來是黃金中長(zhǎng)期上漲的支撐因素之一，恰逢這幾個(gè)月也是實(shí)物需求的高峰時(shí)段。但是今年9月份以后的行情卻與往年不同，金價(jià)的在創(chuàng)下1920的歷史新高后大幅下挫，目前最低已經(jīng)下探至1550附近，為什么會(huì)出現(xiàn)這樣的走勢(shì)，筆者認(rèn)為主要有以下幾點(diǎn)原因。

　　其一，美國(guó)AAA信用評(píng)級(jí)被下調(diào)成為此輪大跌行情的導(dǎo)火索，而歐美債務(wù)危機(jī)的不斷惡化令銀行等金融機(jī)構(gòu)放貸能力減弱，市場(chǎng)當(dāng)中資金的流動(dòng)性不足，各類風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)與貨幣遭到大量拋售，黃金也未能避免；而就是因?yàn)榱鲃?dòng)性趨近的緣故黃金跟隨風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)一同下跌，失去了避險(xiǎn)光環(huán)，美元在這個(gè)時(shí)間窗口成為最大的贏家，甚至因投資者恐慌心理加劇出現(xiàn)各類的技術(shù)性拋盤。

　　在歐元區(qū)方面，頻發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)事件讓投資者無法看到歐洲經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的希望，歐元同時(shí)也遭到年度最大幅度的下跌。注入希臘的債務(wù)違約事件，意大利、西班牙等國(guó)的國(guó)債收益率大幅攀升甚至突破7.0%的歷史新高，均說明歐元區(qū)各主要經(jīng)濟(jì)體想通過發(fā)行債券來釋放市場(chǎng)當(dāng)中資金的流動(dòng)性困難較大，多次召開的歐盟峰會(huì)就EFSF杠桿化問題的討論也沒有實(shí)質(zhì)性的政策推出；標(biāo)普、惠譽(yù)等主要評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)卻又在近期頻繁下調(diào)主要?dú)W元區(qū)國(guó)家的信用評(píng)級(jí)，歐債的惡化程度似乎已經(jīng)到達(dá)了一個(gè)無法扭轉(zhuǎn)的高點(diǎn)。歐元持續(xù)大幅下挫同時(shí)也提升了美元避險(xiǎn)功能，資金大量流入美元，這也是諸多機(jī)構(gòu)分析成美元在今年年底至明年上半年迎來中期牛市的主要原因。

　　其二，說