黃金最近遭遇了1983年以來第二大拋售潮。業余人士將近期黃金暴跌行情解讀為投資者正蜂擁拋售黃金，或許情有可原。

　　黃金價格暴跌背后暗藏玄機 
 
　　市場信心喪失導致金價在截至本周一的四個交易日中暴跌10%，但數據顯示，主要黃金上市交易基金的投資者尚不為所動，期貨交易商也并未集體平倉。這似乎說明眾多投資者被卷入一場陰謀中。 
 
　　據說近期金價大跌是因對沖基金季末急于粉飾賬面，或在其它市場追繳保證金。這似乎也與一些人所謂SPDR Gold Trust的大型機構投資者中可能已有一家結清倉位的臆測相左。SPDR Gold Trust是全球最大的黃金上市交易基金(ETF)。數據顯示，截至6月30日，John Paulson的對沖基金持有該ETF總共650億美元份額中的7.6%。

　　僅僅在四周時間內，金價較紀錄高位一度下跌逾20%。SPDR持倉量小幅減少引人注意，因為很多交易商起初擔心黃金ETF將向市場注入更多震蕩因素。五年前，黃金ETF因其交易像股票一樣容易，吸引很多散戶和機構客戶涉足金市。不過這些投資者還認為，黃金是更好的長線押注，因歐洲債務危機和美國經濟疲弱態勢遠未結束。 

　　期貨經紀商Vision Financial Markets的金屬交易主管David Meger稱，基于長線來看，人們不會輕易放棄黃金投資，黃金(走勢)偏向正面。基金和散戶投資者的這種觀念不會輕易改變。Meger表示，真的必須看到基本面有戲劇性變化，才能改變黃金是避風港的整體投資觀點。

　　COMEX期貨、期權買興強勁

　　目前也沒有跡象顯示其他黃金投資者要退場。紐約商品期貨交易所(COMEX)期金未平倉合約總量在過去四個交易日僅下降不到2%；在此同時，黃金期權未平倉合約數量上周五則升至紀錄高點。 

　　晨星ETF分析師Abraham Bailin表示，“在看多、被動而多樣化的投資組合中，你未必會見到黃金信托因少量賣壓而出現大幅拋售活動。” Bailin指出，SPDR Gold Trust正吸引那些希望長期分散資產的投資者。 Bailin稱，一種資產的價格表現不會一直引發資金流入/流出，當然也不會是立即的，要取決于市場對于黃金的人氣。 

　　SPDR Gold Trust自2004年11月推出以來，在公開市場買進逾1250噸金，略多于中國或瑞士。然而即便金價本月稍早升破1920美元達紀錄新高，SPDR Gold Trust持金量仍遠低于2010年7月所創1320噸的紀錄。 

　　道富環球投資管理(SSgA)ETF資本市場全球主管