黃金價格從本周開始初小幅反彈。此前由于美元和實際利率上升，另外收到非農(nóng)數(shù)據(jù)影響，黃金白銀價格普遍下跌，上周金價出現(xiàn)強勁拋售。
盡管美元和美國實際利率繼續(xù)升高，部分原因是由于投資者的風險偏好上升所致，可能是因為在最近價格下跌之后長期投資者傾向于構(gòu)建一些戰(zhàn)略多頭頭寸，投資者逢低買入黃金已經(jīng)出現(xiàn)。
話雖如此，但重要的是要認識到，關(guān)鍵技術(shù)水平上周被突破，表明市場情緒極其脆弱，并暗示未來幾天可能再度出現(xiàn)拋售壓力。
如果黃金的宏觀背景出現(xiàn)進一步惡化，即美元和美國實際利率的上升，這種消極的情形是可能發(fā)生的。在這種背景下，長期投資者將密切關(guān)注美聯(lián)儲主席耶倫的講話(7月12日和13日)、美國PPI指數(shù)(7月13日)、美國CPI指數(shù)、銷售和工業(yè)生產(chǎn)(7月14日)，以更好地估計美聯(lián)儲基金利率的預期路徑。
自2016年7月以來，白銀價格一直處于下跌狀態(tài)，當時的價格是2014年以來的最高位，每盎司21.095美元。銀價在2016年12月底跌至每盎司15.7美元的低點。隨后在2017年4月17日回到每盎司18.655美元的高點。不過自那以來，白銀價格開始了一段明顯的下跌趨勢。今年第一季度銀價上漲了14.5%，但在第二季度虧損達到9.34%。在第三季度早些時候，白銀回吐了之前的所有漲幅，并在2017年首次跌破每盎司16美元。7月7日更是跌破15.69美元的關(guān)鍵支撐位，最底跌至14.312美元，當日收于15.562美元，跌幅達到2.89%。
黃金市場在當天也未能幸免于難。在7月7日早上，10分鐘內(nèi)有6828份合約，682800盎司黃金價值近8.2億美元沖擊了市場。
與此同時，在這次可疑的拋售之后，黃金和白銀的價格開始走低，這告訴我們，它們可能對市場價格產(chǎn)生了預期的影響。上周五，銀價跌至每盎司15.70美元的關(guān)鍵技術(shù)支撐以下，即2016年12月的低點。金價跌破技術(shù)支撐位，至2017年5月低點1214.30美元。
上周（6.30---7.7），ETF投資者總共拋售了25噸黃金，黃金ETF總量下降1.2%。此次拋售主要集中在7月3日（-11.43噸）、7月5日（-6.02噸）和7月7日（7.88噸）。
與投機者相似，ETF投資者做出了消極的反應。盡管如此，ETF的拋售規(guī)模仍遠低于投機性拋售，主要原因是ETF投資者傾向于采用較長期的方式，這使得ETF具有相對粘性。考慮到當前的環(huán)境，ETF投資者目前覺得沒有必要積累黃金，因為市場的波動性因為某些原因而拒絕上漲。也有人認為，這種被抑制的波動機制不太可能永遠持續(xù)下去，尤其是在各國央行對量化寬松越來越謹慎的情況下。
Figure 1：黃金白銀價格比率
從黃金白銀比率來看，自3月27日以來，白銀表現(xiàn)一直遜色于黃金。平均來說，黃金白銀比率在長期內(nèi)保持在55：1。當這一比率下降時，這往往是白銀的看漲信號；相反，則是看跌信號。這一比率從3月底的68.25升至78,92。目前這一比率已接近今年的最高點，正逼近2016年的高點83.27，這是自1993年以來的最高點。這一比率告訴我們，要么白銀太便宜，要么目前黃金價格過于昂貴。然而價格關(guān)系趨勢表明，白銀市場出現(xiàn)了負面情緒。
Figure 2：白銀技術(shù)分析圖
正如上圖所示，在2017 年7月5日之前，銀價并未低于16美元的水平，上周收盤時跌至2016年4月以來的最低水平。對白銀下一階段的技術(shù)支撐是14.785美元，這是2016年3月的低點。在此基礎上，2016年2月的低點14.61美元，2015年12月的13.635美元都可能會出現(xiàn)。
注：本文所載數(shù)據(jù)、圖表、分析等信息僅供讀者參考，不構(gòu)成對任何人的投資建議。我市場不能擔保本文所載內(nèi)容的準確性或完整性，我市場亦不對因使用本文分析而引起的投資損失負擔任何責任，讀者不應將本文分析內(nèi)容取代其獨立判斷，讀者應自行承擔投資風險。
來源：和訊網(wǎng)
