對于全球黃金珠寶的需求驅動因素有兩種，一種是黃金的價格，另一種是國民收入水平。根據高盛投資研究表明，黃金的需求量與黃金價格有明顯的關系，畢竟需求是傳統價格決定因素中的重要部分。
通常黃金的需求量因價格的提升而出現萎縮，因此需求量和價格之間的關系大致可以描繪成一種線性關系。調查顯示，十五個樣本國家中有十三個國家的黃金需求量是與價格呈負相關的，只有中國和香港地區在黃金價格不上漲的同時，需求量不降反增。
在我之前一篇文章中我曾提到，黃金飾品在全世界的需求量中占49.5%，而中國又是全世界在黃金飾品需求量中最大的國家。在這一問題上2002年可以被視為中國黃金產業爆發的一個時間節點。因為在2002 年以前，中國的黃金價格和供給完全掌握在中國人民銀行手中，但隨著2002年上海黃金交易所成立，標志著中國在黃金交易方面實現了自由化，因此也催化黃金飾品的需求量。
盡管中國已經成為全球第一大黃金生產國，但中國的需求卻一直在飆升。黃金供給似乎仍不足以支撐不斷上升的需求水平。從下圖中我們可以看出中國正在領導世界黃金飾品的消費，同時我們也可以從中發現，2013年黃金價格下跌時，正是中黃金飾品消費猛增之時，但隨著黃金價格進一步下跌，中國黃金飾品消費也有所萎縮。這也進一步說明黃金價格對需求的主導作用。
進一步說，當2013年在黃金價格和黃金飾品消費猛增，中國黃金飾品制造實際上是落后于需求的，這反過來在一定程度上對黃金價格上漲有一定助推作用。隨著金價的下跌，中國黃金飾品的消費也有所萎縮。但從2014年開始情況有所變化，中國黃金飾品的生產量完全可以覆蓋到黃金消費量，而這并不能簡單的歸因為這是價格低迷的直接原因，因為這會陷入“雞生蛋還是蛋生雞”的困擾中。
進一步說，當2013年在黃金價格和黃金飾品消費猛增，中國黃金飾品制造實際上是落后于需求的，這反過來在一定程度上對黃金價格上漲有一定助推作用。隨著金價的下跌，中國黃金飾品的消費也有所萎縮。但從2014年開始情況有所變化，中國黃金飾品的生產量完全可以覆蓋到黃金消費量，而這并不能簡單的歸因為這是價格低迷的直接原因，因為這會陷入“雞生蛋還是蛋生雞”的困擾中。
從全世界的黃金飾品消費來看，2017年世界黃金飾品消費比2016年有所下降。即使在這樣情況下，我們并不能武斷地預測中國黃金飾品消費在未來一季度也會出現下降。但是結合目前黃金現貨價格來看，黃金價格處于不溫不火的狀態，因此對一部分將黃金飾品購買后直接轉變為貯藏手段的中國消費者來說并沒有太大吸引力。第一，黃金價格并不算歷史低點，沒有足夠的“低買”的動力；第二，黃金價格也沒有出現明顯上漲的趨勢，因此也不具備吸引黃金投資者關注的條件。因此我判斷，在剔除一些影響黃金價格波動的突發性因素的情況下，下一季度中國黃金飾品的消費水平仍會延續今年的趨勢不會出現大幅變化。（侯文斌）
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