看過電影《烏鴉與麻雀》的人，一定會對其中趙丹所演的那個角色記憶猶新。其中“軋金子”的場面盡管看上去頗為瘋狂與可笑，但對最早一批炒股票的人來說，這樣的場面也不算陌生。不過，自從那時開始，盡管“黃 金保值”的觀念一直被很多人所接受，但對黃金的那種熱情是再也沒有過了。

　　首先是在計劃經濟時期，人們沒有機會也根本沒有什么錢去買黃金。接下來，改革開放之后買黃金的機會是有了，錢也多了，但黃金卻再也不能保值了。實際上，在國際市場上，自從在1980年時金價達到每盎司875美元的高價后，在接下來的20年里，一直是保持了持續的下跌趨勢。到1999年時，一度跌到每盎司252美元的低位。即使最近幾年來黃金經歷了一波牛市，但以現在380多美元的價格來說，比起20年前仍然是要便宜了一半以上。尤其是考慮到這些年來的物價上漲因素——想想看1萬元在20年前與現在分別能夠買多少東西，如果當時誰買入黃金作為保值手段的話，那今天只能是以“慘不忍睹”來描述了。

　　但是，這種局面在今后10年里很有可能會有一個根本的變化。實際上，如果你問我目前有什么比較好的長期投資品種的話，我認為黃金是一個不錯的選擇。我不敢說黃金的價格就不會跌，也不知道它什么時候會再漲、還能漲多少。但在我看來，如果從一個較長的、3至5年的趨勢來說的話，金價上漲的可能性是很大的。因為在我看來，美元正逐漸喪失其世界貨幣的地位，而在沒有明顯的替代貨幣的情況下，會有越來越多的中央銀行與投資者再度把黃金作為重要的儲值工具。

　　黃金由于其獨特的物理特性，從數千年前開始就被世界各地的人們普遍地當作貨幣來使用。然而，金本位解體之后，美元替代了黃金的地位，成為世界貨幣。世界各地的中央銀行紛紛拋售原來作為貨幣儲備的黃金，轉而持有美元。以前我們說一個國家有多少“硬通貨”的時候，通常指的是有多少黃金儲備，而后來則變成了以持有多少美元為標準。在這種情況下，金價的持續下跌也就不足為奇了。實際上，如果不是有一個所謂“華盛頓協議”限制央行每年能夠拋售的黃金量的話，金價跌到每盎司200美元以下都有可能。

　　但是，這種情況現在正在發生變化。以美國當前的情況而言，世界貨幣發行者的身份，它是越來越擔當不起了。盡管美國政府一再強調，它并不準備放棄其強美元政策、市場對其財長關于美元的言論有誤解，但這些跡象至少顯示，美國的強美元政策已經不像以前那樣堅定不移了。實際上，從長遠來看，即使它想堅持強美元政策，可能也是無能為力了。

　　以美國當前在貿易上的逆差與債務情況來看，可以說它是在借錢消費。布什政府要求中國的人民幣增值，很大程度上可能是做給美國選民看的，因為中國以及其他一些亞洲政府是美國國債的主要債權人之一。如果這些國家真的不再干預匯率市場，不再買入美元，甚至拋售美元的話，它的債券價格必然會下跌，從而造成其利率上升。到時候，對美國經濟到底是好事還是壞事，還很難說。

　　可是，不管怎么樣，美國不可能永遠借債消費，其他國家也不可能永遠這么慷慨地將錢借給它。這就好像現在的委托理財。如果你相信私募能從股市里賺錢，你可能會覺得借錢給他沒問題，愿意繼續借錢給他。可如果有一天你發現，他可能在相當一段時間里都無法從股市里賺錢的話，你就可能不那么愿意借錢給他了。而一旦這種情況出現的話，就可能產生連鎖反應，造成資金鏈斷裂。從美國的情況來看，盡管它的經濟體制相當靈活，相當有彈性，但大量的制造業與服務業工作向中國、印度這樣的發展中國家轉移，在今后十年里都將是難以逆轉的趨勢。因此，它的債務水平是很難長期維持的。

　　當然，美國政府與私募基金不同，它的資金鏈是不可能斷裂的，因為它自己可以印鈔票。但其實際結果卻是差不多的——印的鈔票越多，鈔票就越不值錢。因此，對美國來說，它最終的出路可能就是讓美元貶值，從而隱性地減少其債務。

　　對于這一點，其實大家都知道，只不過對許多央行——包括我們國家來說，就目前而言，持有美元還是一個必須的選擇。但從長遠來看，調整貨幣儲備的構成，必然是所有央行都必須考慮的問題。畢竟，誰愿意看到自己所持有的資產貶值呢？

　　那么，放眼世界，如果你是央行行長的話，除了美元之外，你會選擇什么貨幣作為儲備呢？目前絕大多數人相信，在今后十到二十年中，經濟增長最快的國家將是中國。可是，中國的人民幣還沒實現市場化流通，中國的金融體制還有很多問題，要使人民幣成為世界貨幣，肯定還有很多路要走。再看其他兩個主要的貨幣——日元與歐元，這兩個地區經濟的問題可能比美國更多，以它們作為世界性貨幣的風險也不小。如果美元持續貶值的話，這些貨幣很有可能會跟著貶值。日本政府在日元走強時就經常會入市干預，歐盟在最近的美元貶值過程中雖然沒怎么干預，但隨著其貿易受美元走強的進一步影響，最終必須也不得不貶值。

　　在這過程中，很多人會發現，我們老祖宗的選擇還是有眼光的。以黃金作為貨幣還是一個相當不錯的選擇。